做戰術》價格反映理性和非理性因素，你要尊重這個客觀情況在戰略之外，另外還需要捕捉一些靈活的東西，這就是所謂戰術的部分，比如，我們會思考，今年經濟是不是會持續復甦，如果是，哪些股票能從中間獲得利潤，儘管我們不認為這些企業只因為短期的獲利增長，就該獲得更高的本益比，但是市場會這麼做，我們就會順勢做一些配置，比如鋼鐵股。
這裡還要注意價格，哪怕在一個「弱效率」或「半效率」的市場中，價格還是能反映很多東西，即使不是完全反映企業的本質，還是反映了很多理性或非理性資金追逐的結果，在這樣的市場，你要尊重這個客觀情況，不能說你是價值投資者，就不管這件事。
名詞解釋_弱效率、半效率市場
所謂效率市場，指的是股價已經反映所有公開或未公開的資訊，這樣的市場，必須要投資人理性，且資訊流通透明才可能達成。一般的新興市場大部分都屬於弱效率或半效率市場，股價可能僅反映一部分基本面或資訊，部分是被投資人炒作出來。
問：可是股價是否偏高要如何判斷？
答：價格判斷可以用兩種方式。一是看股票的估值，如果這個估值透支太多的年數（指企業獲利預估，需好多年後才能達成），持有這種股票就得減一點；但如果透支的情況還算合理，就可以繼續持有。
另外一種判斷法就是前面說的「反向投資」，這裡講的就是投資心理、投資人的情緒。市場永遠在變化，過去有用的判斷方法，現在不一定適用，但人性總是一樣，市場為何會出現瘋狂或恐慌，就是大家的情緒在作用。大多數人很瘋狂的時候，機會就沒這麼多，大家都恐懼時，風險就沒這麼大！
歸結來說，底倉部位要把握好大方向，可以持有久一點，這些股票經歷漲漲跌跌，但是長期累積回報不會輸給指數，所以底倉部位，要著重企業長期的成長。至於戰術持股就要靈活，要拿捏價格。
總體來說，要看長一點，把握住大趨勢，最終賺的錢不會少，若反反覆覆在那兒做，不一定能賺這麼多。每個人都希望能透過短的累積，積小勝為大勝，但最終的大勝仍會是最初選對戰略的人。