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美國大選後的債市走向與風險
撰文者：曾淑雲
更新時間：2024-12-01
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這次美國大選結果，不僅是總統大選由共和黨籍的川普獲勝，就連眾議院與參議院也全部都由共和黨拿下多數席次，代表共和黨已經取得完全執政的地位。因此，也讓債市投資人擔心，未來川普將更容易推動大規模減稅措施，導致原本已經債台高築的美國政府必須面對進一步擴大的財政赤字，並被迫銷售更多政府公債，最終推高整體債市的借貸成本。
除了大規模減稅可能擴大政府財政赤字的問題外，如果川普兌現其大幅提高進口商品關稅的競選政見，也有可能造成推高通膨壓力的後果。
晨星投資管理公司首席多重資產策略分析師Dominic Pappalardo表示，若是進口商面臨到商品成本上漲的壓力，它們很可能會將增加的成本轉嫁給終端消費者，從而帶動商品價格上漲，以及通膨壓力的升溫。
當然，公債殖利率自從9月以來的止跌回升走勢，與這段期間經濟指標的改善也有很大的關係，強勁的零售銷售數據與就業市場報告降低了美國經濟步入衰退的機率，並使得債市投資人對於未來Fed大幅度降息的預期心理隨之降溫。根據利率期貨市場的交易價格顯示，如今交易員認為Fed在2025年1月降息的可能性只剩下30%，相較於1個月前的65%呈現明顯下降。
綜上所述，面對美國總統大選後的變局，接下來債券市場投資人必須注意哪些主要風險？我們可從利率、價格、信用、通膨這4個面向進行分析。
首先，在利率風險方面，對於那些偏好投資級債券的投資人而言，現階段應重新評估手中債券組合的平均存續期間，因債券存續期間代表著債券價格對於利率變動的敏感度。
通常來說，在利率同樣上升1%的情況下，債券存續期間每增加1年，價格下跌幅度便會跟著增加1%，而投資級債券由於信用風險相對不高，利率風險的影響較大，因此使得債券存續期間成為投資人必須注意的一項重要課題。
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