股票投資術

封面故事搶先讀◆降息前投資指南

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圖片來源：達志影像

「放寬貨幣政策不遠了」聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）終於說出了市場最想要聽的一句話，揮別暴力升息21碼的時代，降息循環終於近在眼前。

目前市場共識，預估最早在今年6月起，聯準會就會進行3年內的首次降息，到2024年底，將累積降息3～4碼。

然而，降息之路真的會一路平穩嗎？面對降息前的最後一哩路，投資人又該怎麼走？

專家共識，降息對於風險性資產來說，絕對是支撐成長、有利評價上修的利多因素。但市場可能將在預期變動中拉扯前進，今年一整年股市的漲幅不會跟去年一樣那麼多。

這是因為降息預期具有高度不確定性。2023年第4季市場本預測2024年降息次數將高達7次，但之後由於聯準會官員相繼對於3月降息預期潑冷水，加上美國各項經濟數據趨弱的速度不如此場預期，導致降息時點後推、降息幅度大幅縮減，而這樣的場景可能會在今年的市場中，反覆上演。

更何況，通膨往往在下降的最後一哩路變數最多。因此降息時間點最後可能比6月要晚也不是不可能。

其次，部分專家認為，市場對企業的獲利預期可能太過樂觀了，接下來波動一定難免。

迎向降息前這最後一哩路顯然不會太平靜，要提高投資勝率，建議投資人朝以下4大策略調整投資配置：

科技七巨頭是2023年最強勢的投資標的，然而經過2023年的大漲之後，市場均值回歸的動能在2024年可能會發酵，科技七巨頭在2024年可能不會再是全數表現強勢。專家多建議投資人，應該多強化配置其他具有成長性，但估值仍低產業，例如健康照護、工業等產業個股。

2023年日本正式走出籠罩20年的通縮陰影，政府更積極推動日本企業的財務改革，在2024年，專家們都看好改革動能將持續刺激日股向上，印度則是全球成長最快的大型經濟體，取代經濟成長低迷的中國，成為亞洲股市的投資新焦點。

在AI趨勢延續下，台股進入長多格局，短期拉回反而是布局未來2年～3年股市成長的好機會。配置重點則首選AI規格升級受惠股，看好包括先進半導體製程、先進封裝、散熱、電源等，獲利、評價雙成長。

2024年「債券回歸」基調不變，專家們看好投資等級債及新興市場債，投資等級債表現貼近基準利率變化，可望受惠於降息。

至於新興市場債，不僅收益率高，新興市場央行也有望跟隨聯準會開啟一波降息潮，甚至降息幅度還可能更大，其中前緣市場債因具備高殖利率優勢，有望繳出雙位數報酬。

由於現在債券殖利率曲線倒掛，比起長天期債，中天期債反而具有更高殖利率，且未來降息資本利得空間更大，是兼顧風險與收益的最佳選擇。

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