股票投資術
封面故事搶先讀◆學習「成長股投資之父」的投資哲學
撰文者：編輯部
更新時間：2020-03-01
瀏覽數：6,094
存股，不是只能傻傻領股息而已，存對成長股，投資人就能股息、價差雙賺！早在1930年代，小湯瑪士．羅威．普萊斯（Thomas Rowe Price, Jr.）就發現長期持有成長股能得到驚人報酬，因此提出「成長股哲學」的投資概念，他並以此投資理念，在1937年創辦普信與合夥人公司（T. Rowe Price and Associates，現為普信集團T. Rowe Price Group）具體運用此投資哲學。
如今，該公司已成為美國資產管理公司的龍頭之一，據其官網顯示，截至2019年底，該公司管理的資產約1兆2,000億美元（約合新台幣36兆元），相當於台灣1年國內生產總值（GDP）的2倍。
普萊斯個人投資績效亦非常亮眼，他靠著「成長股哲學」這套理念，在1934年初到1972年底，若把所有股息全部投入計算，他的投資組合可增值2,600%以上，同一期間，道瓊工業指數僅上漲600%，普萊斯因此被譽為「成長股投資之父」。
除選對成長股，普萊斯在投資前，會先宏觀地分析整體的趨勢脈動，決定股、債或現金等資產的配置，這使他的投資組合能安度二次大戰、戰後經濟轉型及大通膨等危機。
譬如避開大通膨一役：1960年代的美國，越戰備受爭議且形勢失控，加上當時「大社會計畫（Great Society）」導致政府鉅額的預算赤字，雖二戰後景氣走升了數十載，但普萊斯觀察到，「消費者在銀行與其他金融機構支持下，利用二戰後的寬鬆放款條件，狂買房屋和汽車，而非股票。」人們已債台高築，無法再負擔更多消費。
他的敏感天線豎了起來，在1964年的一份聲明中，普萊斯指出：「我相信通膨上揚這件事無可避免，可能在景氣衰退之前或之後發生⋯⋯」同時，普萊斯分析，政府對國防研究發展所投入的經費正在加速增長，這將提升科技公司的股價。
隨後他減碼股票、調整投資組合，投資於他認為接下來可因應通膨和未來數個成長的領域，包含商業服務、科學與科技及天然資源，如貴金屬等。而美國接下來的情況如他所料：消費者物價指數（CPI）年增率上揚，甚至在1970、1980年代出現雙位數增長（詳見圖1）！天然資源、貴金屬也如他預期地價格上漲。
普萊斯在1983年逝世，但與他在普信集團貼身共事近10年、曾任該集團總裁的康那勒斯．龐德（Cornelius C. Bond），堪稱投資界最了解普萊斯的人，他大量蒐集與研讀普萊斯的日誌、該集團的私人文件等，並訪談普萊斯家族、親友與該集團的相關人士，於2019年出版《T. Rowe Price：The Man, The Company, and The Investment Philosophy》，將這位大師的故事呈現在世人面前，本書的繁體中文譯本《成長股投資之父普萊斯：美國普信集團創辦人的傳奇人生與投資智慧》也於2020年2月在台出版。
更多關於「成長股投資之父」的故事及其「成長股哲學」，請詳見《Smart智富》月刊259期〈封面故事〉的報導。
延伸閱讀
▶ 跟著成長股投資之父挑好股，股利收益增加222%！
▶股票一定要符合6特質！1年賺400萬肥羊醫生，選股5步驟大公開！
您可能有興趣的文章