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    Smart智富月刊173期

    EPS超越華航、長榮,還要打造餐飲集團拉高獲利

    營收挑戰百億 復航股價淨值比偏低

    撰文者:陳淑泰 2013-01-01 瀏覽數:21,161
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    加快拓點腳步》上半年將首飛泰國曼谷 將東協納入評估名單

    此外,配合機隊的擴充,復航拓展航點的腳步未來將會加快。繼2012年在國際線開出桃園至大阪、沖繩、函館、札幌、釧路、旭川6個新航點後,2013年已規畫至少4個新航點。因為2013年全面開放天空的日本、復航計畫開拓東京線外,還評估要往經濟成長力道強勁的東協國家開疆闢土,已確定在上半年會首飛泰國曼谷,另外,印尼、馬來西亞的大城市亦在評估之列,「我們就是朝經濟好的地方去耕耘,爆發性高的就會入選。」林明昇說。

    談及新航點的評估,在新加坡航空集團服務超過20年的復航新任商務長徐以聰功不可沒,他為復航導入先進電腦系統和評估模式,林明昇得意地說,復航現在評估一個航點能不能飛,只需要3天的時間,不像以前要長達1∼2個月。

    可是,2012年5月以來復航股價卻走弱,主要是大股東-中華開發工銀連續賣出9,000張持股, 讓復航股價一度跌到淨值13.36元附近,就算2012年11月下旬反彈後,股價淨值比還不到1.2倍。對此,凱基投顧研究部資深經理王光毅分析,就一家持續賺錢的公司來說,這樣的估值偏低,而他認為復航還有以下3項營運優勢及題材:

    1. 油料占成本比率低:2012年航空公司營運主要是被油料拖累, 但復航主打中程航線,油料占成本結構僅30%,國內其他兩家航空都在45%以上。

    2. 新航點的效益漸顯:2011∼ 2012年是復航新設航點高峰,初期因布點成本和促銷,無法貢獻太多獲利,但市場穩定後,盈餘會逐步放大。

    3. 行銷包裝策略靈活:相較於其他2家航空業者仍用傳統思維經營,復航經營團隊不斷換血,又與國際航空、飯店集團往來密切。由於兩岸航線「肥肉」能吸引國際級航空公司,擬辦5億元私募案認購合作對象會是何方神聖?公布前後將對股價走勢具拉抬效果。


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