陷阱3》榮景不再→失去長期競爭優勢，高獲利難見
就算公司過去有穩定獲利的能力，且配發的高額現金股利都是由保留盈餘所發放，公司還是有可能成為「高殖利率陷阱」。
宏達電（2498）於2007年∼ 2011年穩定獲利，5年平均EPS高達47.79元，殖利率平均約6%。2011下半年時，由於成長動能趨緩，股價由1,300元暴跌至400元左右，當時的殖利率因此從3%飆升至10%，看似不錯的買點，實則隱藏著陷阱。
▲榮景不再，殖利率走勢暴跌—以宏達電（2498）為例宏達電的股價大幅衰退是由獲利驟降所引起，而獲利驟降則是因為宏達電的競爭優勢，已被主要的競爭對手─三星（Samsung）所超越，未來要重現以往的高獲利並不容易；沒有高獲利，就沒有高現金股利。
由於獲利大幅衰退，宏達電的EPS從2011年73元大幅降低到2012年的20元，加上手頭現金並不充裕，公司只發得出2元的現金股利，殖利率也因此下滑到1%以下。
最後提醒大家，在買進高殖利率的股票之前，千萬要確認公司的高額現金股利是來自於公司穩定的獲利能力，而不是來自於一次性獲利或是資本公積。
此外，就算公司過去獲利穩定， 也要確認公司是否具有長期競爭優勢，否則高殖利率的榮景，也將會迅速消失。
（statementdog@bwnet.com.tw）
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