歷史告訴我們，景氣和產業的泡沫化必須具備3個特質：提前消費、過度投資和庫存過高。1990年到2000年，筆記型電腦（NB）、個人電腦（PC）和網路通訊引領全球走了10年大榮景，2000年市場擔心電腦系統裡的日期儲存方式出狀況，大家積極換電腦，儲存資料，把2021年和2022年的需求提早到1999年和1998年發生，廠商看到生意太好，大舉投資和擴產，結果到2000年需求消失，庫存過高，廠商只好殺價清庫存，接著景氣跳水，10年榮景宣告結束。
2009年到2021年，智慧型行動裝置，特別是智慧型手機，引領全球走13年大榮景。到了2020年和2021年，新冠肺炎（COVID-19）疫情爆發，居家上班、上課成為常態，手機、平板和網通設備銷售量暴衝，大家把未來3年的需求，提前消費，廠商看到生意太好，大舉投資和擴產，隨著疫情趨緩，到2022年，需求消失，庫存過高，廠商只好殺價清庫存，接著景氣跳水，13年榮景宣告結束。
而對於由2023年開始的AI產業榮景來說，到目前為止，還沒有看到提前消費、過度投資和庫存過高的現象。通常這樣的產業大榮景，少則7年，長則13年，況且這波榮景只走了3年，還有很漫長的路要走。近期輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳表示，今年以來，多國大手筆投資AI資料中心建設，打造主權AI已成為世界各國必要的行動。也有些人在討論AI泡沫化，其實言之過早。
面對第4季台股行情，10月份有多個連假，再加上過去半年以來，累積的漲幅過多，漲多拉回休息，是正常現象。接著在產業面，電子類股進入旺季，AI仍是市場主流。在資金面，美國聯準會9月中已啟動降息循環，新台幣有升值的趨勢，台灣的貨幣供給額增加，證券劃撥存款餘額創新高。在消息面，11月份起進入財報空窗期和作夢行情。總結來看，投資人可樂觀看待年底行情。
小檔案＿張真卿
學歷：成功大學統計系、美國奧克拉荷馬市大學財管碩士
經歷：銀行國外部外匯交易室資深交易員
現職：上市公司董事長特助、台中科技大學講師
著作：《外匯投資初學指引》、《十五天學會外幣買賣》等六十餘本著作
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