在上期專欄中，我們比較了股票質押與槓桿ETF（指數股票型基金）兩者的差異與使用策略等，不少人看完會好奇，既然槓桿ETF本身就是透過期貨來達到槓桿效果，那何不直接持有期貨呢？其實這也是運用槓桿的另一種形式，所以本期專欄也會將兩者做比較，幫助大家認識兩者的差異，選擇適合自己的策略。
期貨槓桿倍數
會隨著市場漲跌而變動
首先，期貨本質是屬於「本金槓桿」，投資人只需要繳交部分的保證金，就能控制更高的合約價值，達成放大部位的效果。這點跟股票質押類似，但不同處在於，如果你長期持有的合約口數是固定的，那合約總價值會隨著市場漲跌而變動，槓桿部位也會跟著變化。至於股票質押的槓桿部位取決於借貸金額大小，並不直接跟著市場漲跌而變動。
槓桿ETF則屬於「報酬槓桿」，它是透過衍生性金融商品將每日報酬放大，並且會每日調整以達預設的槓桿倍數，所以即使投入本金不變，但每日盈虧也會被放大。
舉一個實例來說明兩者差異（詳見表1）：假設你有本金500萬元，希望用2倍槓桿長期投資大盤，假設大盤指數為2萬5,000點，如果使用期貨，就是用500萬元保證金來操作2大口的台指期貨，並在到期前持續轉倉，此時合約總值（即曝險部位）為1,000萬元（＝2萬5,000點×200元×2口），槓桿倍數為2倍。