今年債市面臨一連串意想不到的事件與風險，如上半年川普（Donald Trump）發動的關稅戰、美國公債的安全性遭到質疑、穆迪調降美國長期公債的信用評等，以及美國聯準會（Fed）的獨立性受挑戰等，諸多事件都對全球金融市場造成不小的衝擊，尤其是股市歷經了大起與大落，但即便市場詭譎多變、利空消息頻傳，債市今年來績效表現仍不俗。截至8月底，晨星美國核心債券指數報酬率來到5%，從圖1中能看出，債券資產的報酬走勢相對股市穩定許多，而配置債券資產能發揮一定的風險分散效果以及穩定報酬的功能。
當然晨星美國核心債券指數只能反映投資等級債券的表現，債券市場當中還有其他不同類型的債券。若從晨星所編製的各種固定收益指數過去10年間的年度漲跌幅統計，可以清楚發現在不同的市場環境下，不同類型債券的績效表現會有一定程度的分化，也就是不同類型的債券商品在績效上有所差異，但彼此間報酬差距還是比股票類資產小很多。
以2024年來看，表現最好和最差的股票指數差距高達27個百分點，反觀同期最好與最壞的債券指數彼此僅差8個百分點。即便不同類型的債券資產報酬差距小，但不代表不會虧損，例如2022年因為沉重的通膨壓力，迫使聯準會在短時間內一口氣將利率調高4.25%，不僅晨星美國核心債券指數在當年度出現2位數的跌幅，包括那些對信用風險較為敏感的債券指數，也在經濟衰退的擔憂下出現重挫。而那些對信用風險較為敏感的債券資產通常具有波動較大、出現週期性漲跌等特性，例如非投資等級債與槓桿型貸款在2015年時，因為經濟衰退疑慮而表現不佳，但在隨後的2016年，卻又跟著景氣好轉而出現強勁反彈。其中，貸款類型的固定收益資產由於伴隨浮動利率條件，因此在2022年升息環境的走勢相對抗跌，但在2020年降息環境則是表現落後，而這樣的表現與一般多數的債券情況剛好相反、資產走勢連動性低，因此也讓這類資產在固定型收益資產的組合當中，發揮了分散風險的功能。
弱勢美元格局
有利於新興市場表現
但值得一提的是，晨星新興市場債券指數在近年來呈現谷底反彈，延續了過去2年的強勁升勢（詳見圖2），尤其是在今年前8個月的漲幅領先其他類型債券指數，報酬率來到7.57%，繳出相對亮眼成績，與其在2020年～2022年時的低迷成績形成強烈對比，回顧那段期間，受到新冠肺炎疫情、俄烏戰爭與聯準會大幅升息等影響，導致不少新興市場國家主權債出現違約。一般多數情況下，每年大多只會有1～2個新興市場國家的主權債出現違約狀況，但在2020年卻有包括黎巴嫩、阿根廷、厄瓜多、蘇利南、辛巴威在內等新興市場國家相繼宣告違約；在2022年，俄羅斯、烏克蘭、斯里蘭卡、迦納、白俄羅斯等亦陷入違約窘境。因此，那段期間的新興市場國家主權債績效普遍不盡理想，如2022年新興市場債券基金組別年度平均虧損達14.14%。