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    Smart智富月刊323期

    2018年~2024年全球資產規模CAGR高達40.3%

    主動式ETF正式進入戰國時代

    撰文者:馮志源 2025-07-01 瀏覽數:2,611
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    關鍵字:

    ETF 主動式ETF 被動式ETF

    台灣ETF市場經歷20多年發展,今年加入生力軍——主動式ETF,提供國內投資人更具投資效率及投資透明度的投資管道。主動式ETF與傳統被動追蹤指數之ETF一樣,在交易所上市交易,不過投資策略及主動操作方式與一般主動式共同基金較為類似。相較於被動式ETF,主動式ETF的基金經理人依投資策略主動建構投資組合,進行操作調整,期望能夠達成超越基準指標或特定投資目標等更多元的投資目的,基金經理人具有更多操作彈性。

    全球首檔主動式ETF於2008年在美國上市交易,初期發展較為緩慢,美國證券交易委員會(SEC)2019年通過ETF專法及對主動式ETF的鬆綁,吸引更多發行人進入主動式ETF市場,隔年美國新推出的主動式ETF數量首次超越被動式ETF,目前已有超過1,800檔主動式ETF,近2年新掛牌ETF中更有高達75%皆屬此類。

    根據ETFGI統計,2018年主動式ETF資產規模首次突破1,000億美元,截至2024年為止,全球主動式ETF資產規模已突破1兆1,700億美元新高,較前年成長近60%,更是10年前的36倍;年複合成長率(CAGR)高達40.3%,是全球ETF市場中發展最快速的類型之一。從投資組合來看,過去主動式ETF較偏向投資固定收益型商品,但近年各國交易所多以股票型主動式ETF發行為主。

    台灣ETF市場近年蓬勃發展,是全球成長最快的ETF市場之一,目前總市場規模居全亞洲第3大,根據統計,國內去年共計272檔ETF(含上市174檔、上櫃98檔),總規模已達新台幣6兆4,000億元,較前年大幅成長65%。

    有鑑於台灣投資人對ETF的高度熱中,加上投資人希望ETF能有多元選擇及突破性表現,自去年7月開始,金管會開放主動式ETF產品的募集發行,截至目前為止,已有6檔主動式ETF申請募集及發行,其中有4檔已掛牌,分別是:野村臺灣智慧優選主動式ETF(00980A)、統一台股增長主動式ETF(00981A)、群益台灣精選強棒主動式ETF(00982A),以及中信ARK創新主動式ETF(00983A),未來還有多家資產管理公司磨刀霍霍,主動式ETF正式進入春秋戰國時代(詳見表1)!

    於交易所掛牌
    盤中可市價買賣

    對投資人而言,主動式ETF目前尚無百分之百的績效實證絕對優於被動式ETF或主動式基金,但它卻同時保留了兩者商品的雙重優點,並可解決兩者商品的缺陷。

    過去國人所熟悉的ETF,多是追蹤、模擬或複製某檔指數的被動式ETF,只能單純參與指數的報酬表現,且在市場激烈過於競爭的影響下,新推出的被動式ETF選股條件已趨向複雜化或同質性過高,投資人不容易有效辨別,且最重要的是,在換股期之前不能進行投資組合的調整,相對來說較缺乏彈性,而主動式ETF的出現,就是改善了傳統被動式ETF的缺點。基金經理人根據投資目標與策略,主動建構並調整投資組合,且與現行被動式ETF一樣,在交易所進行買賣交易,讓投資人有更便利的管道投資(詳見表2)。

    因為主動式ETF同時具有主動式基金及被動式ETF的雙重優點,主動式ETF可直接在次級市場,也就是在交易所進行買賣交易,相較於主動式基金只能透過基金公司申購,且還會有時差交易的問題相比較,更具交易效率與流動性。另外,主動式ETF和被動式ETF相同,在費用率上都比主動式基金更低,交易成本更為低廉,還能多空雙向交易,同時,投資組合也會在每日開盤前公告全部持股,相較主動式基金的每月僅揭露前10大持股、每季公布全部持股更為頻繁,透明度更高,投資人比較容易掌握。


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