川普（Donald Trump）再度上任美國總統，絕對是左右全球2025年投資市場的最大關鍵點和變數。在川普前一任總統任期時，就掀起過中美貿易戰，此次重回白宮，若再現貿易戰也不令人意外，畢竟川普的基本政策方向就是「對外加稅、對內減稅」，這究竟對投資市場是好是壞？對全球來說，波動勢必會增加，對美股而言總體來說可能還是偏向利多。
以對內減稅來看，這對美國企業，特別是中小型企業較有利，畢竟經歷先前升息，美國企業的利息支出大幅拉高，使得眾多美國企業處於高融資壓力下，如果可以減稅，對美國企業來說絕對是利多消息，特別是高融資壓力的中小企業。對外增加關稅的部分，雖然對美國企業可能會帶來保護作用，提振競爭力，但是一旦進入關稅貿易戰，與美國有高貿易比重、或是衝突較多的國家將更容易受到衝擊，例如歐洲、中國，這些國家可能也會跟進這樣的保護政策，整體來說不利全球貿易，更近一步則是會拉高通膨風險。
不過，我認為暫且不用對於2次通膨太過緊張，因為到底關稅會拉高多少還是未知之數，而增加關稅又會導致多少通膨也還需要觀察。除此之外，對內減稅可能帶來美國國內商品的降價潮，亦可能會與關稅拉高產生相抵的作用，這些都還需要等待川普上台之後真正的作為才能得知。更何況就先前紀錄，川普是一個可以「談交易」的總統，關稅很可能只是他與其他國家談判的籌碼之一，還有很大的調整空間，不見得如他上任前所喊話的這麼高。