說到中國相關投資，對許多台灣投資人而言，絕對是又愛又恨。過去2005年～2007年及2014年～2015年的兩波股市大多頭，漲幅動輒以倍數計，讓許多投資人賺到了N桶金。之後的狂跌，也讓來不及跑或太晚進場的投資人來去一場空，甚至嚴重虧損。
從2021年以來，全球市場持續反彈，多數國家股市紛紛創新高，中國股市卻連跌3年（以滬深300指數來看）。近2年許多投資機構、投資專家被問到最有機會上漲的市場，中國屢屢被點名，但也屢屢讓投資人失望；今年2月上證指數波段最低一度來到2,635.09點，跌破2020年的低點，逼得中國政府不得不出手救市。在國家隊進場後，上證指數一度重返3,000點之上，最高來到3,174.27點（去年9月以來高點）後就又一路下滑；9月中旬又再次跌破2,700點的整數關卡，中國政府只得再次出手！
這次的救市與之前遠遠不同，中國政府不但史無前例的人民銀行（簡稱人行）、金監總局、銀保監會、銀監會、證監會，到發改委（國家發展和改革委員會）、財政部、住建部（住房城鄉建設部）等財經相關部門先後推出多項救市政策，保守估計超過20項。
9月24日推出第一波救市政策時，確實讓上海、深圳及香港三地股市紛紛大漲，但很快的9月25日就只剩小漲，到了9月26日的早盤，上證指數還一度翻黑。
但就在當天下午，中共中央政治局提前召開原定10月底才要召開的中央政治局會議，會議甚至還是由總書記習近平親自主持。會中習近平罕見公開承認中國經濟運行出現問題，強調要促進房地產市場止跌回穩，並要求加碼救市。消息一出，立刻讓當天陸股出現大逆轉，收盤時上海、深圳、香港三市分別收漲3.61%、4.44%及4.16%，也讓這波救市漲勢一路延續到「十一長假」回來。
然而10月8日（中國十一長假結束後第1個交易日）卻是開高走低，一開盤滬深兩市幾乎全面漲停，但也是當日最高點。之後一路下滑，雖然最後還是收高，但因為港股逆勢重挫9.41%，讓這波陸股的大漲開始出現變數！
政策「雷聲大雨點小」
4原因讓市場不埋單
總括來看，從一開始多數國際投資機構就不認為這波陸股可以重演2014年～2015年的熱潮。當時從低點到高點，波段漲幅高達150%以上，但從9月24日開始救市以來，至10月21日截稿為止，多數中國相關指數波段最大漲幅也不過30、40個百分點（詳見表1）。明明祭出的是有史以來最多項目的救市政策，為何市場反映卻是「雷聲大雨點小」？筆者歸納以下幾個原因：
1.中國原本救市的目的是要救經濟、救房市，而不是股市：
國內媒體多把降息、降準與救資本市場做聯想。
事實上，股市的上漲只是救經濟、救房市的「外溢效果」，這好比過去歐美等國的QE（量化寬鬆貨幣政策）其實都是在買債，但股市一樣會上漲，就是「外溢效果」所致。
2.救房市政策未針對關鍵問題，讓專家普遍認為效果有限：
這波中國救房市政策第1波提出包含降息、降準、降房貸利率、降首付比率、延長商業貸款和「金融16條」到2026年底、提高保障性住房再貸款比率、支持收購房企存量土地等政策。第2波則由住建部將「白名單」項目的信貸規模增加至人民幣4兆元。