資深分析師鍾國忠傳授台股修正期投資策略

靠3步驟把握逢低布局契機

撰文者：楊明峰 2024-08-01 瀏覽數：19,860

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關鍵字：

AI　現金股利殖利率　鍾國忠　高齡商機

步驟1》觀察產業趨勢，找出符合題材概念股

符合產業趨勢的股票，才得以延續股價上漲動能，如今AI應用大爆發，將掀起新一代的工業革命，趨勢銳不可擋。

根據DIGITIMES研究中心最新報告指出，全球生成式AI市場規模在2024年達到400億美元，2030年將成長至1兆5,000億美元，2022年至2030年的年複合成長率（CAGR）達到83%。

鍾國忠認為，目前AI類股中長期成長動能強勁，但目前股價漲多、波動加劇，待股價拉回時再逢低布局，會是比較安全的做法，以下為他對AI題材的關注重點（詳見表1）：

①伺服器：

據資策會產業情報研究所（MIC）調研指出，AI伺服器受惠生成式AI大型語言模型、企業內部模型微調等，需求持續上升，2024年占伺服器市場整體比重約16.2%，預期2027年可達21.5%。而代工大廠緯創（3231）及廣達（2382），近期營收動能主要來自AI伺服器，股價雖已漲多呈現橫盤整理，但隨著未來獲利成長，股利可望跟著提升，中長線可多留意。

②台積電設備：

因應AI時代來臨，台積電先進製程需求殷切，市場預估2025年資本支出上看320億美元～360億美元。在擴廠效益下，包含辛耘（3583）、萬潤（6187）等先進封裝設備概念股，投資人可在股價修正拉回時，伺機找買點布局。

③機器人與工業電腦應用：

因為AI技術的導入，消費性服務機器人將會有更多的應用，如邊緣運算與自動化應用整合的工業電腦產業等，均可望受惠。而導入AI且具備自助結帳、倉儲搬運題材的飛捷（6206），未來可望隨著導入AI技術愈加成熟，持續成長。

除目前AI題材外，鍾國忠另看好台灣社會的高齡商機題材：國發會預估，台灣2025年老年人口占總人口比率將突破20%，從高齡社會邁入超高齡社會，預期醫療器材需求不斷攀升，如人工髖關節、膝關節的置換商機成長可期，聯合（4129）未來可望受惠台灣進入超高齡社會，業績具備中長線成長動能。

步驟2》檢視公司營運體質，以營收年增率雙位數成長者為佳

符合產業趨勢的公司，要有實質的營收貢獻成長，才能支撐公司獲利向上提升，驅動股價持續走揚。而台股上市櫃公司將在今年8月31日前陸續公布半年報，投資人可藉此檢視各家公司的營運表現。

在篩選個股方面，鍾國忠會觀察各公司的營收表現，優先找出營收年增率（YoY）具備雙位數成長的公司，接著從毛利率、營益率等指標，觀察公司的營運體質是否呈現正向成長，藉此確認公司在產業趨勢中，是否如實受惠成長。

步驟3》待現金股利殖利率達4%～5%時，可考慮入手

除了符合產業趨勢、公司營運佳以外，最後，鍾國忠也看重有一定現金股利殖利率的股票，或是預期明年股利可以成長的公司。因為當股價面臨修正時，若能具備「殖利率」保護傘，往往下檔有撐，回檔時的跌幅不至於太大。

鍾國忠表示，當美國暴力升息後，不少債券標的殖利率可逾4%，其中有不少人是看準降息後可賺債息外，又有機會賺到債券上漲的價差。但隨著美國降息預期不斷延後，不少人的資金套在債券中，卻錯過了台股這波的大漲行情。

「與其等待降息的不確定性，不如透過現金股利殖利率方式選股。」鍾國忠瞄準現金股利殖利率接近4%、5%的股票，因符合趨勢、公司體質佳，且具成長性，填息機率大，除了可賺4%、5%的股利以外，未來當股價上漲，還有機會賺到更多的價差。

以緯創為例，因符合AI產業趨勢，伺服器業務動能強勁，締造2024年第2季營收同為年、季雙增的成績，更讓2024年上半年營收以4,791億5,900萬元創同期新高。而2024年第1季毛利率、營業利益率表現雖低於2023年第4季，但亦創歷年同期新高，未來可望呈成長趨勢（詳見圖2）。可見緯創受惠AI產品，整體營運體質更為正向。

股利部分，緯創今年配發現金股利2.6元，以7月12日收盤價106元換算，現金股利殖利率約2.45%，並不算高。鍾國忠表示，緯創營運具備高成長性，EPS可望明顯提升，因此可期待未來股利有所成長。

另外，在現金股利殖利率選股操作上，部分公司的股息發放策略，並不依照每股盈餘比率分配，而是存在「潛規則」，將有操作空間供投資人把握。

像是世界，屬台積電旗下的成熟製程晶圓代工廠，隨著半導體復甦，成熟製程將逐漸走出谷底，展望正向。而該公司每年的現金股利配發皆不低於前一年度，意即現金股利配發持平或成長，像是2022年度配發4.5元現金股利，可視為2023年度的最低標準。在今年5月前股價則多在90元以下，換算現金股利殖利率約5%以上，對於投資人來說，就是一個不錯的入手點。

而精誠（6214）、中保科（9917），近年來每年固定配股約5元上下，縱使面對疫情逆風，現金股利配發率仍超過100%，同樣也是配5元，因此當股價愈接近100元時，現金股利殖利率也就愈接近5%，將浮現更好的投資價值。

AI題材持續發燒，在「本夢比」的題材想像下，不少台股股價已經漲翻天，鍾國忠認為，當第2季季報、半年報陸續出籠，投資人將能檢視各公司的獲利進度是否能夠跟得上，當發現股價漲多、獲利卻不符預期的情形時，股價就有很大機會修正。

隨著今年台股大漲6,000點，除了AI類股大漲外，其他各類股群組的漲勢不一，預期未來資金輪動將更為快速。鍾國忠表示，尤其是法人在愈接近年底前，多會將手中持股汰弱留強，著重布局在明年展望佳、可持續成長的公司，因此，投資人在操作上的難度也將會愈來愈高，在選股布局上應更為謹慎。此外，他也建議投資人應適度保留資金彈性，如此才有機會在台股修正時逢低布局。

小檔案＿鍾國忠