營收衰退，獲利卻逆勢成長，受到此一激勵，加上台股攻上2萬點的多頭氛圍，也讓身為台股第2大權值股的鴻海，從2024年3月以來，展現大象狂奔的飆股走勢。股價從2月底的103元，一路上漲到4月9日的波段高點161.5元，僅僅26個交易日，股價狂奔56.8%。甚至在休息一段時間後，截至2024年6月17日，鴻海股價更飆到200元，漲幅94%。若從2023年10月30日最低點94元算起，鴻海股價累積漲幅更高達112%。
此外，鴻海董事會也決定配發創歷史新高的5.4元現金股利，這已是連續3年股利配發都達到5.2元以上。
看到鴻海股價的狂奔，相信《投資家日報》的讀者一點也不意外。2023年6月28日，我曾經在華視《鈔錢部署》的節目中，根據鴻海的本益比及AI伺服器成長動能的潛力，提出當時鴻海股價極度委屈的分析論點，也早在2023年4月24日的《投資家日報》中，提出鴻海已經在2023年3月底出現低檔黃金交叉轉折（詳見圖1）的觀察。
鴻海從股價出現上述的「落底訊號」，到2024年3月股價起漲，相隔了10個月的時間，這樣的過程對於市場許多人而言，會感覺「太久了吧」？但是，這才是投資的真實面貌。
伺服器業務成長
可望推動鴻海業績走揚
鴻海2023年能夠在營收衰退下，繳出獲利逆勢成長的成績單，顯示這幾年鴻海董事長劉揚偉追求更高附加價值的營運目標，似乎看到一些成果。
檢視2023年各項產品占鴻海的營收比重，以智慧型手機為主的消費智能產品，仍是貢獻營收的最大來源，占54%；其次是以伺服器為主的雲端網路，占22%；再來就是電腦終端產品的18%，以及元件的6%。而2024年第1季，就可以看到消費智能產品的占比降低到48%，雲端網路產品占比則提升到28%（詳見表1）。
展望2024年，據董事長劉揚偉表示，雖然智慧型手機與電腦終端產品將呈「持平」的營運內容，但在伺服器產品訂單增加的帶動下，可望帶動2024年鴻海的營運進一步走升。進一步分析鴻海2024年來自伺服器的營收貢獻能夠上升，關鍵是來自AI伺服器的貢獻。
2023年AI伺服器占鴻海所有伺服器營收比重已達30%，預估2024年將持續成長到40%；換言之，鴻海2024年來自於AI伺服器的營收貢獻可望逼近新台幣6,900億元（＝2023年營收6.16兆元Ｘ雲端網路占比28%ＸAI伺服器占比40%）。在假設AI伺服器代工的「營業利益率」為7%的基礎下，2024年鴻海來自AI伺服器的EPS貢獻可望達到3.48元（＝（6,900億元Ｘ7%）／138.6億股）。此外，鴻海在AI伺服器的競爭優勢有2：
①完整的布局：從關鍵零組件、模組，到系統組裝、數據中心平台皆有布局。
②先進的散熱技術：鴻海在2024年初展示了在液冷散熱的技術，讓AI伺服器的運算效能更佳、電力使用效率更好、空間更優化、營運成本更低、運作更安靜等優點。
若能在2023年4月，發現股價低迷的鴻海已出現月KD低檔黃金交叉的訊號，並進入「春耕」階段慢慢布局；接著就可進入「夏耘」時期，持續追蹤營收及獲利表現，會發現鴻海的營收在2023年第3季就出現了營收微幅衰退但獲利年成長的表現。而到2024年3月中旬，鴻海公布的財報驚豔市場，隨著AI議題持續發燒，投資人便可等候未來逢高出脫的「秋收」及「冬藏」時機。（本文摘自第1篇）
小檔案＿孫慶龍
學歷：英國艾希特大學財務管理碩士
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長、致理科技大學財金系講師。具備證券投資分析師、MIC高科技產業分析師證照
現職：《投資家日報》總監
著作：《超前部署賺好股》、《超簡單買低賣高投資術》、《12招獨門秘技找出飆股基因》
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