延續2023年的多頭行情，2024年以來股市屢創新高，台灣加權股價指數還一度突破了2萬點。雖然股市的好表現應該是多數投資人所樂見的，不過對於還在累積階段的年輕人或小資族，其實不一定是好事。
報酬順序風險
將影響最終投資成果
原因在於筆者在上期專欄所提到的「報酬順序風險」。之前提到，投資人在退休後所面臨的市場漲跌順序，對其未來的投資績效跟退休規畫會造成很大的影響。然而，這項風險不僅只發生在退休階段，對於還在資產累積階段的投資人也會遇到。
舉個實例，假設小明跟小王都剛開始投資，兩人預計每年年初投資10萬元，總共投入10年，而在這10年間的報酬率也都相同——其中7年是正報酬10%，另外3年是負報酬，分別為-10%、-10%及-20%。
但兩人有個最大差別是，小明前面3年都是負報酬，後面7年才出現正報酬；小王的報酬順序則剛好相反，前面7年都是正報酬，後面3年才出現負報酬，那麼兩人最後投資會有什麼樣的差異呢？
首先，小明開始投資後因為市場是先跌後漲，10年後累積資產是150萬3,000元；小王開始投資後因為市場是先漲後跌，10年後累積資產僅為89萬3,100元。僅僅因為報酬順序的差異，最後小明的資產竟比小王多累積了60萬9,900元（詳見表1）。