在1989年，日經225指數最高衝上3萬8,957點，隨即引爆大泡沫，最慘跌至6,994點（2008年10月）。在此期間，日本殞落、中國大起，日本陷入失落30年。然而天無絕人之路，沉寂許久的日本，景氣在近期出現好轉跡象。受惠於美國科技股上揚、日圓貶值，外資近日大量湧入日本股市，半導體相關類股帶頭強漲，日經225指數在今年3月創歷史新高，站上4萬點（詳見圖1）。就現況看來，日本已非吳下阿蒙，大家都在看2024年日本的夢幻劇本會怎麼演。
回顧過去，戰敗國日本在二次世界大戰經歷短暫的經濟萎靡後，在1980年代迅速崛起，成為僅次於美國的第2大經濟體。美國哈佛大學教授傅高義（Ezra Vogel）在當時出版的《日本第一》（Japan as No.1）這本書中寫道，日本工業競爭力優於美國，國民所得毛額（GNI）已經超越美國，似乎就要取代美國的地位。
1981年～1985年是日本半導體晶片企業最輝煌的時刻，美國矽谷的英特爾（Intel）、超微（AMD）等科技創業公司在半導體儲存領域，被日本人追著打，然後被超越。當時一座座現代化的半導體儲存晶片製造工廠在日本拔地而起，隨著這些工廠的生產線日夜運轉，美國人的噩夢開始了。日本在半導體記憶體市場的市占率從1980年的30%，成長至1985年的40%以上，美國被甩在後面。更讓美國人感到窒息的是，日本的儲存晶片不僅量大，品質還很好。
早在日本人步步進逼之初，美國矽谷的科技公司就已成立了半導體行業協會（SIA）來應對。但直到1985年，SIA才用「美國半導體業的疲弱，將給國家安全帶來重大風險。因為超級武器技術離不開超級電子技術，超級電子技術又離不開最新半導體技術，如果美國的半導體技術落後，美國軍方將被迫在關鍵電子零組件使用外國產品，包括日本貨，外國貨源不可靠，戰爭時期會對美國斷貨。所以，美國放任日本在半導體晶片領域稱霸，就等於犧牲國家安全」的觀點說服美國政府幫忙打壓日本半導體產業。自此，日本半導體產業上頭就被蒙上了一層陰影。
1985年9月，世界民主國家及資本主義5大經濟強國（美國、日本、西德、英國和法國）在美國紐約廣場飯店達成「廣場協議」，宣布介入匯率市場。此後，日圓迅速升值，從1美元兌240日圓左右，上升到1年後的1美元兌120日圓。全球資金蜂擁到日本買股、炒房，種下泡沫的種子。
1986年春，日本被認定動態隨機存取記憶體（DRAM）傾銷；同年9月，《美日半導體協議》簽署，日本被要求開放半導體市場，保證5年內國外公司獲得20%市場占有率。不久，美國對日本出口的3億美元晶片徵收100%懲罰性關稅，並否決日本富士通收購美國快捷半導體公司。美國人這一波操作，使得處於浪潮巔峰的日本半導體晶片產業，開始出現逆風。
1989年12月，日經225指數達到最高3萬8,957點，此後開始下跌，土地價格也在1991年左右開始下跌，泡沫經濟開始正式破裂。到1992年3月，日經225指數跌破2萬點；同年8月，日經225指數進一步下跌到1萬4,000點左右。大量帳面資產在短時間內化為烏有。
當時日本各大銀行的不良貸款紛紛暴露，對日本金融造成嚴重打擊。跳水式衰退的可怕在於，各項資本投資標的物都出現來不及脫身的大量「套牢族」，從房屋、土地，到股市、期貨，都有人或公司大量破產。之後產生的恐慌心理使得消費和投資緊縮出現加乘效果，戳破金融市場泡沫，也砍傷實體經濟。日本的成長是由財務槓桿和過度投資所推動，最後房地產和股價泡沫化，陷入將近30年經濟衰退的泥淖。