人工智慧（AI）在2023年迎來爆發式的成長，也成為拉動全球股市的最強動力。而進入2024年，AI科技領域會有什麼新面貌？投資又該採取什麼新策略？Thematics資產管理公司創辦合夥人兼投資長卡曼達林（Karen Kharmandarian）認為，科技七巨頭在股市獨領風騷的局面可望打破，2024年中小型AI科技股表現將更值得期待，「變現力」將是2024挑選AI科技股的關鍵！
卡曼達林不僅是Thematics資產管理公司創辦合夥人兼投資長，同時也是法盛AI及機器人基金經理人，是已有超過30年經驗的投資老將，早在2007年涉足主題式投資領域，2015年創設瑞士百達機器人科技基金策略，是首位管理機器人主題基金的經理人，更在5年前就觀察到AI主題的發展潛力，因而創設此檔基金的投資策略。
提到AI投資狂潮，投資人一定會想起在2023年橫掃股市的科技七巨頭：蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）、特斯拉（Tesla）、輝達（NVIDIA）、Meta及Alphabet。對多數科技基金來說，這7檔股票更可以說是標配，不能不配置。
但卡曼達林操盤的法盛AI及機器人基金，在科技七巨頭當中卻只配置了輝達與Alphabet2檔，在沒有其他五巨頭的狀況下，雖然近1年績效僅相當於組別平均，但近3個月展現了強勢的動能，上漲了18%，遠勝於基準指數的下跌9.67%，也超過同組別基金平均績效的7.8%。長期來看，近3年績效也維持同組別的前1/4，近5年的累積報酬率為134.88%，也位於前1/2（截至2024年1月18日）。
相較科技巨頭
中小型股更具表現空間
為何卡曼達林不重壓科技七巨頭？卡曼達林解釋，一來是部分科技七巨頭股票並不在此檔基金設定的投資範圍內，例如特斯拉，再者就他們的投資策略來看，他們更重視AI及機器人產品或服務對於該公司營收、獲利的貢獻，也就是說更聚焦在「高純度」AI以及機器人相關公司。例如微軟，他們就認為AI對公司整體獲利貢獻過小，並非他們理想的投資標的。更重要的是，他們認為在2024年，科技七巨頭以外的中小型個股將更有表現空間。
AI趨勢持續噴發，卡曼達林在2024年看好中小型AI相關個股的原因主要有3個：
原因1》利率壓力降低
2022年∼2023年是超高速的升息環境，而這樣超高速的升息非常不利於中小型科技股。中小型股可說是全面受罰，因為投資人普遍認為總體環境會更加不穩定，認定這些中小型科技股需要更依賴外部資金來支撐營運，整體股價都會受到壓抑。
不過，卡曼達林指出，隨著利率觸頂，2024年有望降息，將有助於削減中小型科技股的成本壓力和負擔，提高未來的投資回報，並且也會降低損益兩平的平衡點，這都會吸引投資人在未來更加關注中小型科技股的發展（詳見圖1）。
原因2》AI應用持續擴增
在2023年由於總經環境的關係，市場熱度非常集中於巨型科技公司，但是隨著AI技術應用的擴增，卡曼達林指出，其實在愈來愈多不同類型的科技、系統和產業中都可以看到AI的運用。例如，卡曼達林就相當看好應用在資安、晶片設計自動化、醫療、辦公室自動化等領域的AI技術，因此許多中小型公司其實擁有相當具投資吸引力的AI技術利基，以及非常有前景的成長潛力，只是在先前受到市場忽視，他認為這樣的狀況可能會在2024年翻轉，比起股價已經大漲的科技巨頭，這類股票估值有機會大幅重估。