圖片來源：達志影像今年以來，各行各業在疫後解封復甦下，從國際股市到台股全面上演「評價回升」行情。根據網站「StockQ」統計，2023年截至5月19日止，美國那斯達克指數（NASDAQ）大漲21.23%、台灣加權指數漲幅也達13.89%，表現十分強勁。
面對行情回暖，大約有30檔台股基金表現打敗大盤，卻僅有7檔投資報酬率超過20%；而擅長挖掘成長股，有「算股偵探」之稱的陳飛龍，今年以來操作績效不僅打敗大盤及法人，更有不少個股報酬率高達50%以上，他是如何辦到的？
投資台股逾15年的陳飛龍，會透過閱讀新聞、參加法說會，以及拜訪公司，再搭配解讀財報數字等方式，來衡量、估算公司未來價值，於公司股價低檔布局，並在持有至股價達到合理價時出場，長期下來創造出穩定高報酬。其過往代表作包含儒鴻（1476）、寶雅（5904）、柏文（8462）等個股，其中更有多檔標的報酬率以數倍計，因此他在30歲前，投資台股的累積獲利就超過了4,000萬元；如今34歲的他，資產又再翻2倍、3倍，躋身台灣財富前1%的行列。
在操作上，陳飛龍因偏好股價爆發力強勁的個股，所以他的選股類型有產業成長股、價值轉機股，以及事件型股等。在這些類型中，又以產業成長股最為擅長也最具績效。像從2022年第4季至2023年年初，他就陸續挖掘出亞洲藏壽司（2754）、華孚（6235）、台半（5425）等，波段布局操作，績效均達50%以上。而他投資與操作成長股的步驟如下：
步驟1》
觀察單月營收年增率
逾30%即列入選股清單
上市櫃公司每月10日前會公布前1個月的營收，是陳飛龍必會記錄觀察的數據。評比前，他會先針對營建股扣除交屋的一次性認列收入，再與所有股票比較，把單月營收年增率達30%的公司列入選股清單中。
後續觀察這些公司，若出現連續幾個季度營收都在增加的情形，他就會進一步去研究營收能成長的因素。
以華孚為例，為了拓展新能源車市場而積極擴廠，自2020年第4季起至今，單月營收年增率持續呈雙位數成長，故被他列入觀察名單中（詳見圖1）。
步驟2》
檢視過往營運表現
毛利率應達15%～20%
對於營收持續成長的公司，陳飛龍會檢視近8季的營運表現。以毛利率而言，一般他希望毛利率至少在20%左右，但若公司營運規模較大、股本超過10億元的公司，則要求的毛利率水準會調至15%左右。而毛利率不僅須符合要求水準，也要能維持穩定，或最好是有所提升。
接著，他會從損益表中的營業費用，判斷公司是否能控管得宜，如此在營收成長時，才能發揮規模經濟的效益。由於這個指標會受到公司的產業特性、實際經營情況影響，無法抓特定比率區間一概而論，所以他的觀察重點是，若公司的營業費用無大幅波動，營收表現也能維持成長力道，最後再看單季獲利是否能達到不錯的水準。
再以華孚為例，2020年第3季起，毛利率就跳升至20%以上，並維持成長態勢，到了2022年第4季，毛利率更衝破30%大關。相對的，華孚近1年來營收也一路成長，其營業費用除了每年第4季有年末春節、發放年終等因素影響外，大概都能維持在2億元左右，並無明顯波動，單季獲利也在2022年第2季後有所提升。