在這波高通膨打擊下，全球主要國家都已揮別負利率政策，唯一例外，本來只剩日本，沒想到日銀（央行）在2022年12月20日做出重大決策，雖然基準的短期利率仍維持在-0.1%，但引起全球市場震動的，卻是日銀放手讓10年期公債殖利率的上限從0.25%拉高到0.5%，形同貨幣政策由鬆轉緊，因為比起象徵性負的短期利率，日本10年期公債殖利率更能反映日圓的利率水準。
此消息一出，當天日圓兌美元立刻強升，從137日圓跳高到133日圓附近。由於弱勢日圓被視為對日股較有利，日圓強彈立刻引發日股重挫，日經225指數盤中一度大跌819點，連帶造成當天台股盤中急殺，很多台股投資人一直摸不著頭緒，明明交易清淡，台股也沒有什麼重大消息，怎麼突然就急殺了？
為什麼日債到日圓的大波動，如此引起全球關注？因為這可能是一個重要的分水嶺，特別是亞洲出口國。我們知道，2022年以來亞幣大貶，帶頭的就是日圓，跌幅也最深，兌美元一度大貶超過2成，直到逼近150日圓的亞洲金融風暴價位時，日銀擔心衝擊日圓持有者的信心，開始動手干預，帶動日圓回升，而日銀干預的手段，自然就是拋出美元資產買進日圓，而日銀手中最重要的美元資產，就是美國公債，日本是現在全球持有美國公債第1多的國家，但已經比前1年同期減少13.8%（詳見表1）。而其他幾個亞洲重要的出口導向型經濟體，特別是2022年貨幣貶值大的，包括中國、台灣、新加坡、韓國，持有美債規模都比去年同期下降，韓國降幅甚至高達19%。