即使新冠肺炎疫情嚴重，但股市走向主要仍受「利率政策」及「資金行情」主導。若要觀察股市的資金是否有持續動能，首先要觀察美國聯準會（Fed）資產負債表的規模變化，因為從資產負債表中，可看出Fed是否還在印鈔，或是有進行「縮表」（編按：縮減資產負債表）的徵兆。
首先是利率政策，可從過去歷史來觀察Fed資產負債表的情況。在2020年2月25日實施QE（編按：Quantitative Easing，量化寬鬆貨幣政策）前，Fed資產負債表規模為4兆1,000億美元；而在2020年3月17日實施QE初期，Fed資產負債表為4兆6,000億美元，至同年年末時（12月29日）Fed資產負債表已增加至7兆3,600億美元；再就近觀察至2021年5月31日止，資產負債表已來到7兆9,300億美元，顯示近半年來Fed還在持續印鈔中。
而資金行情，可從美股標普500指數（S&P 500）與Fed資產負債表，這兩者的上升速度來觀察，可分為2階段：1.受疫情影響、重啟QE的2020年；2.今年以來的行情趨勢。
階段1》2020.03.17～2020.12.29：Fed資產負債表從4兆6,000億美元成長至7兆3,600億美元，增加近60%；而標普500指數從3月17日的盤中最低點2,367點，成長至12月29日收盤時的3,732點，漲幅約為57.7%，顯示Fed資產負債表增幅和美股指數的漲幅速度，並無太大差異。
階段2》2020.12.29～2021.05.31：Fed資產負債表從7兆3,600億美元成長至7兆9,300億美元，增幅約7.7%；而標普500指數從3,732點，成長至4,204點，漲幅約12.6%。
再總計2階段，Fed資產負債表從2020年3月時的4兆6,000億美元，成長至2021年5月時的7兆9,300億美元，增加約71.7%；同期間標普500指數由最低點2,367點上漲至4,204點，漲幅約77.6%，兩者漲幅差異亦不大。
觀察Fed是否持續印鈔
可得知美股未來走向
從前述的利率政策和資金行情的部分，可發現2項重點：1.從Fed資產負債表和標普500指數的漲幅差異並不大的情況來看，美股在疫情下仍為資金行情所主導；2.當Fed資產負債表持續增加時，顯示Fed仍持續印鈔，但同時美股卻能維持成長，主因為資金行情所致。
不過，今年第3季有出現縮表的可能性，因而需提醒投資人，接下來只要觀察Fed是否還在持續印鈔，就能得知美股市場未來是否還有成長動能。
小檔案＿MissQ
經歷：外商圈交易室主管、具備會計師與證券分析師資格
現職：財經作家、「MissQ退休理財園地」臉書粉絲團版主
著作：《7檔特別股養我一輩子：MissQ寫給退休族、定存族、小資族的私房三賺股》、《學會穩收息 養出我的搖錢樹：比存股簡單、比0050穩健，年年賺進穩定現金流》
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