最近股市上下震盪大，很多投資人都問小哥，有沒有比較安全的操作標的呢？上期小哥提到的，具有債券與衍生性金融商品特性的可轉債（Convertible Bond，簡稱CB），就非常適合。
可轉債其迷人之處在於，它有股票和債券的特性，可轉換公司債的持有人，實質上不僅擁有債券，也同時擁有標的股之選擇權。當可轉債的標的股大漲時，可轉債也會有相對應的漲幅。一旦標的股的價格高於「轉換價格」，就能把可轉債換成股票，以賺取之後股票上漲時更高的報酬。
由於可轉債具有可以賣回的優勢，因此其價格會在100元附近有僵固性，也就是說，在100元附近會有支撐，只要公司沒倒閉，虧損就有限。
一旦達到「轉換價格」 可轉債即能換成股票
舉例來說，當紡織股三洋紡（1472）從36元一路跌到10元左右時（跌幅約72.22%），其可轉債三洋紡一（14721）只從124元跌到了102元附近（跌幅約17.74%）就跌不下去了（詳見圖1）！
當可轉債的標的股大漲時，可轉債也會有相對應的漲幅，而漲幅是怎麼算出來的呢？那就要先了解「轉換價格」的訂定方式。雖然大家都知道可轉債能換成股票，但是，1張可轉債能換到幾張股票呢？不同立場就有不同的看法。
以大股東的立場來看，假設可轉債只有他一個人持有的話，那麼這個大股東一定認為換到的張數愈多愈好，因為可以換成更多的現金；以小股東的立場來看，假設換到的張數愈多，吃虧的一定是自己，因為股權膨脹了，公司獲利一定會被稀釋，因此，小股東就會希望可轉債能換到的張數愈少愈好。