釐清債券型基金的優勢與風險

撰文者：曾淑雲 2021-01-01 瀏覽數：24,695

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3.瑞肯薩勒也指出債券型基金最吸引投資人的地方，或許是其資本增值的潛力及較高的後期收益。以目前市場規模最大的PIMCO總回報債券基金（PIMCO Total Return Bond Fund）為例，投資人若是在1999年以10萬美元買入該檔基金，20年之後其資產價值將會成長到14萬2,890美元，並且能夠提供大約3,259美元的年配息金額。但同期間，投資人若持續持有1檔10年期的高評級企業債，在每10年到期賣出將被收取1%的差價影響下，到2019年底，這筆10萬美元的實際價值將只剩下9萬7,030美元，以市場平均殖利率2.79%計算，投資人能獲得的配息金額大約為2,707美元，比PIMCO總回報債券基金的配息金額少近17%。

現階段利率長期走低　債券型基金績效不理想
近年來，採取被動式投資策略的指數股票型基金（ETF）的崛起，是值得注意的現象。這反映出主動式操作的基金並未能提供預期中的理想報酬，以致投資人轉而選擇與市場平均表現相符且管理費較低廉的ETF。根據晨星的共同基金研究總監肯奈爾（Russ Kinnel）所做的調查顯示，2010年市場規模最大的20檔主動式操作債券型基金，在過去10年的平均績效排名落在略低於30%的水準，看起來雖不是太差的成績，但考量這些龍頭基金多半會收取較低的管理費率，若計算未扣除費用前的績效，這20檔基金的平均績效排名將會大幅下滑至56%的位置，說明品牌知名度並不能保證有更好的報酬。

提醒投資人要注意的是，過去20年市場利率呈現長期下降的趨勢。由於債券價格與利率走勢存在反向關係，正常來說，債券型基金的資產淨值應都能跟著水漲船高，但實際觀察20年前規模最大的10檔債券型基金，已有3檔基金在這20年間遭逢本金上的損失，若再考量新冠肺炎疫情的衝擊，目前投資人正面臨著零利率、負利率的環境，這表示現今的債券型基金已無法享有利率長期下降的有利情勢，這對原本就不是很理想的投資績效而言只是雪上加霜。在追求配息收益時，也要謹慎考量本金面臨虧損的風險。