理由4》全球供應鏈持續從中國移出
其實在新冠肺炎疫情爆發前，全球各國就開始降低自身對中國供應鏈的依賴，主要是因中國境內成本上漲、自動化降低勞動成本、貿易衝突與關稅，以及尋求分散中國風險的普遍想法。
而新冠肺炎疫情爆發則是加速這個過程，將重心從中國供應鏈向其他地方轉移，對整體新興國家產業鏈有提升作用，亦可避免供應鏈過度集中單一國家風險。
理由5》疫情加速線下實體活動轉到線上服務的趨勢
受益產業包括線上家教課輔、金融服務及醫療診斷等。企業也紛紛擴大投資研發與創新，對自動化解決方案的需求亦見成長。此外，新冠肺炎疫情的爆發，也讓新興市場產業出現汰弱留強的狀況，部分體質較弱的公司，若是無法通過疫情的考驗，就會被合併或是退出市場。
理由6》中國股市今年以來的表現優於歐美股市
造成此現象主要有3個原因：首先，中國以強力手段成功控制疫情，提振投資人信心；其次，中國政府迅速行動，持續推出振興經濟的措施，以及美股今年一開年的估值高於中國股市，美股基期偏高。
此外，有跡象顯示中國可望成為第1個邁向復甦的經濟體，防疫措施已在5月初大幅放鬆，城市間的交通數據及煤炭消費，均顯示近期中國情勢明顯好轉。由於中國股市在全球股票指數中的權重仍低，且與其他股市間的相關係數不高，將有助於中國股市未來表現。
理由7》人口年增率維持正值，長期基本面動能不變
新冠肺炎疫情打亂民眾日常生活，但我們並未發現新興市場的長期動能因此受到重大影響。新興市場人口結構趨勢並未因疫情而改變，2020年～2050年各國適齡勞動人口平均年增率預料將維持在0.81%，反觀成熟市場則為 -0.3%。
人口結構的變動至關重要，這代表全球的新增勞動人口及消費人口仍須倚重新興市場。加上，隨著新興市場所得水準上升，消費者也將改變其收入分配方式，轉向非必需消費及高品質的產品與服務，帶動新的投資機會。
理由8》新興市場股價淨值比低於歷史平均
疫情初期的新興市場估值不高，而目前股價淨值比為1.5倍左右，低於歷史平均的1.8倍，且新興市場貨幣的實質有效匯率也接近歷史低點。儘管第2波新冠肺炎疫情是否會爆發的可能性很難預測，但我們還是可以看到資產負債表與現金流量穩健、足以撐過12個月艱困低潮的好企業。長期而言，目前新興市場的估值，造就理想的布局時機。
小檔案＿黃義旗（Geoffrey Wong）
學歷：美國麻省理工學院
經歷：新加坡交易所董事會成員
現職：瑞銀資產管理新興市場與亞太區股市主管
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