在成立多年的「強基金」討論區裡，累積討論的投資需求真是五花八門。有人為維持生活所需，選擇配息基金來提供每月現金流；有人追求資本成長，所以選擇讓配息再投入的累積型配息基金，希望讓錢跟他一樣拼。
無論是哪種投資需求，都是要在賺取維持基本生活所需之外，能讓生活更美好。所以無論是「累積級別」或「領息級別」的配息基金，都是可以達成目標的投資商品。
不過，配息基金有以下2項觀察重點，投資人務必在申購前完全掌握，才能避免買到不適合自己的基金，徒增不必要的困擾：
1.配息基金是否有能力一直賺錢，並反映在基金淨值上？也就是在市場修正過後，淨值是否有能力再創新高？
2.配息有沒有配過頭？導致配過息後的基金淨值走勢跌跌不休？
重點1》累積級別
淨值持續5年以上創新高
配息基金的設計初衷，是透過持有債券或股票產生配息，而且配完息後的債券像股票般能夠順利填息（淨值回到配息前的價位），無論是配出來的息，或是順利填息所獲取的資本利得，兩者都被計入淨值後，淨值自然可以一路走高，不斷創新高。
多久的淨值創新高才有參考意義？個人經驗認為5年以上是基本門檻，代表走過了市場一輪多空循環，如果10年以上甚至20年以上更好，能經歷多次多空循環考驗的投資策略，就能長期維持卓著績效。
另一個思考的角度是，既然配息基金的投資需求多數是領息，投資人買進後，繼續持有的時間自然不會太短，至少動輒幾年以上。具有5年以上淨值持續創新高經驗的配息基金，才具備估算長期持有報酬率的參考價值。
為何淨值創新高這麼重要？因為對長期持有者而言，淨值不斷創新高，代表以下2個重要意義：
1.代表過去投入的資金目前都是賺錢的，沒有需要解決的長期套牢問題。
2.顯示此基金具備迎戰市場危機的能力，價格歷經震盪後還能再創高峰。而這種「震盪後再創新高」的自我修復能力，往往帶來絕佳的逢低布局機會；當基金淨值修正時，投資人大膽逢低布局，震盪過後再創新高，投資人就有機會配息、價差兩頭賺。
值得注意的是，儘管你要申購的是配息級別，觀察配息基金的整體賺錢能力時，反而該先看這檔配息基金的累積級別。因為只有累積級別是把配息跟資本利得都計算在淨值裡，淨值才能完整反映「配息」及「資本利得」合計的「總報酬」。但配息級別的淨值就不會包括配息，畢竟錢都配給你了，也就不會再留在淨值裡。
重點2》配息級別
留意配息是否合理
雖然基金的整體賺錢能力可從累積級別的淨值走勢中看出。但如果要看配息是否合理，是否出現配息配過頭，導致淨值出現因為無法填息而不斷創新低的情況，就該觀察配息級別的淨值走勢。
就以一檔實際在台灣銷售的配息基金為例，若選其累積級別的基金，自2014年成立以來的5年淨值走勢，呈現一路創新高的狀態（詳見圖1），代表過去買到這檔基金的投資人都是賺錢的。
但再看同一檔基金同樣在2014年成立的配息級別基金淨值走勢，卻是一路創新低（詳見圖2）。明明是同一檔基金，累積級別與配息級別的表現怎麼會截然不同？
這檔配息基金的年化配息率，過去2年大多在7%上下游走，但觀察基金的績效，2018年原幣別報酬率僅1.08%，2017年略好，有7.27%，2016年為4.67%，完全跟不上每年配息7%的速度，難怪配息級別的淨值不斷創新低。
但配息級別的淨值不斷創新低，買到的人不見得就是賠錢的。因為這檔基金的累積級別淨值一路創新高，代表買過的人都賺錢，但多半都是賺在配息、虧在資本利得（淨值愈來愈低），而配息跟資本利得加總之後，整體投資應該還是賺錢的。
許多專家對於這種「賺在配息、虧在資本利得」的基金不以為然，但我還是習慣不預設立場，把事實充分揭露後，一切交給投資人選擇。只要選擇的標的，最終整體投資是賺錢的，來自配息或來自資本利得都一樣，就看你習慣把賺到的錢先收到口袋，還是習慣先留在淨值裡。
只要基金規格、屬性、費用等資料必須完整揭露，投資人也了解基金的報酬率絕對不等於每年7%的配息率，那就是「青菜蘿蔔各有所好」。投資商品沒有對錯，只有適不適合自己。
小檔案＿強大
學歷：國立大學商學院畢業
經歷：專業投資人
現職：強基金網站共同創辦人。強基金為目前國內最大共同基金討論社群，並研發股債FBI、匯率FBI、基金FBI、強腦等投資指標，讓基金投資有逢低買進的指標可供參考
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