能連續3年盈餘都成長3成以上,是操盤人的夢幻股。」有冠軍操盤人稱號的投資達人黃嘉斌說。企業如果能連續高成長,獲利上升,本益比的評價自然會跟著提高,一旦挑到這樣的成長股,3年下來股價不翻倍也難。
成長股的定義,各個投資專家都有不同的見解,然而美國華爾街的知名操盤手威廉.歐尼爾(William J. O'Neil)所提出的論點,「最近3年的盈餘最好每年都成長10%以上,當季的盈餘至少成長18%至20%」,是大多數投資人最認同的定義。
不能光看成長率
持續性更是篩選關鍵
由於歐美市場屬於成熟的已開發市場,因此,此論點用在台股,黃嘉斌認為,條件要再略高一點,最好是「連續3年,每年盈餘皆成長30%」,那麼3年下來的報酬率至少1倍以上。
但是,黃嘉斌提醒,在挑選成長股時,成長率固然重要,但是「持續性」更是關鍵,如果今年成長5成,明年衰退1成,後年再成長5成,雖然3年平均仍然有3成以上的成長率,但是不符合持續性的條件,因此並不是好的成長股標的。
成長股迷人的地方在於,當一家公司能連續成長,除了獲利逐年上升之外,專業投資機構或一般投資人,也會逐步調高合理的本益比。舉例來說,標的一開始的本益比約10倍,當成長趨勢開始確認後,市場會逐漸上調到15倍至20倍,而高度成長的時間愈久,市場願意給的本益比就愈高,公司的獲利與本益比同時提升,股價自然大幅成長。但是,投資人要如何挑到成長股呢?黃嘉斌建議,有以下5步驟:
步驟1》從「2T」找出可能的候選名單
企業的獲利要高速成長,通常是出現新需求或新技術。黃嘉斌所謂的「2T」,第一個T是Trend,也就是產業趨勢,投資人可以從日常生活或新聞中發掘,當需求愈大,商機就愈大。第二個T是Technology,也就是科技,有新技術也能帶動企業成長,當這種新技術能滿足的市場需求愈多,公司的獲利也愈高、愈持久。
步驟2》從產業報告確認成長趨勢與幅度
一般投資人不是專家,當發現新的產業趨勢時,可能仍然無法知道產業成長的力道是否符合我們對成長的定義,也就是「連續3年,成長3成」,想知道成長力道有兩種方法:
1.藉助過去的經驗:舉例來說,當你發現5G是明後年的趨勢,就參考4G的產業成長軌跡。統計發現,4G執照於2012年與2013年在全球開標,開標的前3年會開始建設,帶來超過30%的高度成長,在2014年至2016年是建設(出貨)高峰,我們就能預期5G執照這2年在全球將逐步釋出,接下來就會進入出貨的高峰(詳見圖1)。
2.藉助專家的報告:有些時候是個全新的應用或技術,投資人就可以去查詢專業預測機構的報告,這類報告通常會有3年以上的數據預測,可以看出新應用或新技術的成長速度與幅度。