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    Smart智富月刊229期

    查理.蒙格的成功關鍵

    應用普世智慧 做對投資決策

    撰文者:雷浩斯 2017-09-01 瀏覽數:14,259
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    蒙格進一步說明,波克夏(巴菲特與蒙格掌管的控股公司)過去賺大錢的案例,都是從優質企業賺來的;買進那些優質企業,等於買到那家公司的成長動能,這不只對波克夏有用,對一般投資人也有用。

    為什麼優質企業能夠持續成長呢?其中一個要點就是產品的定價能力。有定價能力的企業通常有以下特點:消費者對其產品有持續的需求或渴求,並且沒有其他替代品。

    原則3》企業具定價能力
    才值得買進
    蒙格以迪士尼樂園和喜詩糖果(See's Candies)為例。迪士尼樂園提供獨特的消費體驗,這不是持續性需求,而是沒有替代品的渴求。所以即便提高門票售價也不會影響遊客人數,總利潤就可以持續上揚。而喜詩糖果是重視品質的糖果公司,即使美國大蕭條時代仍然賣到缺貨,表示消費者對它的需求和渴求仍然持續。

    到這裡,投資人會思考:「一家有定價能力的好公司,為什麼會出現錯誤定價的機會呢?」蒙格引用葛拉漢(Benjamin Graham)提出的「市場先生理論」,市場先生是個陰晴不定的躁鬱症患者,他每天都願意和你做生意,無論股價高低;所以你只要發現市場先生的報價過低,就是錯誤定價的好機會。

    波克夏對於《華盛頓郵報》的投資,就是結合偉大公司和錯誤定價的案例。美國在1973年到1974年出現巨大的股災,當時波克夏用力買入《華盛頓郵報》的股份,1994年時波克夏因而賺了50倍,蒙格稱之為「夢幻般的絕佳投資」。

    原則4》小心做過頭
    隨時保有風險意識
    買好公司能夠賺錢是超級簡單的道理,所以有時候會被做過頭。蒙格舉例,1950年代末期時,一些人人皆知的好公司,本益比高達50∼70倍,股價持續上漲,令投資人產生「只會漲,不會跌」的錯覺,最後帶來了巨大的災難。台股在1990年末也有類似狀況,當時股市大幅度上漲,之後也迎來暴漲之後的崩盤。

    投資可以方法簡單,但賺錢並不容易,原因就是風險的存在。想賺大錢,沒有什麼是輕鬆簡單的,但把握原則、重視風險,就能在風險相對低的狀況下,得到更優渥的報酬率。

    查理.蒙格: 成功的投資竅門就在於買進那些優質企業,因為那就等於你買到了那家公司的成長動能,所帶來的規模優勢。

                         

    小檔案_雷浩斯

    現為專職投資人、投資講座教師。2001年投入股市,2005年採用價值投資法,2010年底投資收入已超越本業薪資。波段投資、長期存股並用,個人資產年化成長率約21%。平日嗜好為閱讀企業財報,精研質化分析,亦反覆鑽研投資大師著作,將之應用於個人投資。本身著有《雷浩斯教你:小薪水存好股又賺波段》、《雷浩斯教你6步驟存好股:這樣做獲利就翻倍》、《雷浩斯教你:矩陣式存股法年賺18%》


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