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    Smart智富月刊224期

    首季GDP季增年率疲軟,美元走勢承壓

    4月升息機率降 美股應逢高獲利出場

    撰文者:愛榭克(izaax) 2017-04-01 瀏覽數:738
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    美國聯準會3月執行第3次升息,接下來,第2季是否會再升息?依美國已公布的總經數據研判,第2季市場對升息預期將繼續「先降後升」格局,也就是4月份可能因為首季國內生產毛額(GDP)季增年率數據疲弱,市場升息預期降低;但愈接近6月,只要薪資成長率數據突破3%目標區,升息預期將會轉強。如此研判,主要奠基於以下3項數據:

    1.GDP表現 冬季效應壓低升息預期
    近10年,美國經濟成長有所謂「冬季效應」,開年第1季的經濟數據通常會差得「嚇人」。

    比較2007年以來首季GDP的「年增率」(YoY)與「季增年率」(saar),可以發現,有8年的年增率要比季增年率高,主因後者波動性遠大於前者。今年第1季會如何?答案是和過去幾年一樣,首季GDP的季增年率因為「冬季效應」會很難看。

    以2017年1月份個人實質消費支出(Real PCE,占美國GDP構成近7成)為例,月增年率跌落負值、前2月的零售銷售數值也呈負數(詳見圖1)。幾乎能篤定今年第1季內需對GDP貢獻將大幅降低,整體GDP的季增年率恐下滑。可是,如果看年增率,第1季數值是較去年同期成長的,個人實質消費支出1月份年增率達2.8%(去年同期為2.4%),實質零售銷售年增率前兩個月(2017年1∼2月)年增率分別增長3.4%和2.8%(去年同期則為1.1%和2.5%,詳見圖2)。顯示開年以來景氣雖然不如去年第4季,但較去年同期還是成長。

    隨著4月底GDP數字公布,季增年率因為不理想,市場升息預期可能大幅降低,美元會再度承壓,美股則有機會激情走高。不過,聯準會官員看重經濟的長期趨勢,對是否升息的研判會有不同。

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