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    Smart智富月刊217期

    自製「台積電正2」槓桿型ETF

    撰文者:怪老子 2016-09-01 瀏覽數:1,458
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    市場上找不到「台積電正2」( 即槓桿為2倍) 這檔基金,沒關係,自己做一檔!台灣ETF市場最近也開始流行槓桿型ETF,就是該ETF的報酬率是追蹤指數的正反倍數。例如元大投信「元大台灣50正2(00631L)」、「元大台灣50反一(00632R)」以及「FB上証正2(00633L)」均屬於槓桿型的ETF。這些ETF的實際操作大多使用衍生性商品,但基本原理還是不脫財務槓桿的範疇。

    首先,財務槓桿會放大投資報酬率,但也會增大波動風險,一定要充分了解商品特性才進場。所以,購買這類商品是有資格限制的。條件包括須開立信用交易帳戶或最近1年成交權證達10筆以上,或買賣過期貨、選擇權達10筆以上。

    本文透過自製一檔「台積電正2」的基金,讓讀者理解這些槓桿型ETF的原理。「台積電正2」追求每日的報酬率是台積電單日報酬率的2倍,若當天台積電漲0.64%,該基金當日就會漲1.28%。若台積電當天虧損1.23%,基金當日就會跌2.46%。

    要達成2倍的財務槓桿很簡單,只要自有資金與貸款的金額一樣,投入相同標的就會達到報酬率2倍。例如台積電當日收盤價178元,拿出17萬8,000元就可購買1張股票,另外1張台積電股票的資金須透過貸款(為簡化說明,手續費、證交稅及貸款利息先不考慮)。例如基金投入資金100萬元,同時向銀行借款100萬元,所以基金總資產為200萬元,在8月8日台積電收盤價每股178元,可買入1萬1,236股。8月9日每股收盤價漲至178.5元,當日報酬率為0.2809%。而基金總資產淨值漲至200萬5,618元,獲利5,618元。此獲利全部屬基金所得,並不需要分給銀行,所以投入100萬元,獲利5,618元,基金投資報酬率為0.5618%,剛好是台積電當日報酬率的2倍。

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