過去2年，新興市場債賣壓沉重，摩根大通全球新興市場債指數利差甚至來到金融海嘯後的最高點（詳見圖1）。對擔心股票波動的保守型投資人來說，現在逢低買進新興市場債賺穩定配息，正是時機。鋒裕新興市場債券基金經理人葉藍‧西斯科夫（Yerlan Syzdykov）強調，今年「謹慎樂觀」，預計可以繳出個位數的正報酬率！
西斯科夫是今年「Smart智富台灣基金獎」新興市場債的冠軍得主。鋒裕新興市場債券基金在他操盤下，去年繳出4.68%（新台幣計價）的正報酬，原幣計價（歐元）報酬更高達12.19%。對比摩根大通全球新興市場債券指數去年報酬只有1.23%，在台銷售的新興市場債基金平均報酬更只有-3.85%。
為什麼別家新興市場債基金都賠錢，西斯科夫卻能繳出正報酬的績效？事實上，這位有19年操盤新興市場債經驗的基金經理人，操盤風格一向是穩中求勝。這檔基金過去7年績效均為正報酬，即使在2010年歐債風暴期間，一樣能穩定獲利。
西斯科夫3月接受《Smart智富》月刊越洋獨家專訪時強調，在經濟前景不確定的情況下，今年全球市場將如同首季一般，會在一波波「風險趨避」（risk off，指市場偏向保守、資金撤出）與「風險承擔」（risk on，指市場偏向樂觀、資金湧入）中上下震盪，但也因此帶來買進機會。
雖然他操盤的是一檔「新興市場債」基金，但仔細檢視這檔基金的持債地區分布會發現，西斯科夫持有大量美國公債，比重達11.6%（截至1月底），是投資組合中單一國家最高者。檢視2月底最新資訊，這檔基金的現金部位高達14.4%、約當現金達13.6%。持有這麼多現金，為什麼？除了展現西斯科夫穩中求勝的風格外，他解釋，「我們持有大部位的現金，反映我們謹慎地在找投資機會。隨著市場氣氛改善，我們正逐步降低我們的現金部位」。