問：2016年投資股票是否會比2015年困難？
答：會！在牛市延續一段時間後，我認為，現在要找到獲利成長的企業相對困難。投資人在布局時，明顯偏好「成長股」。事實上，過去40年來，我們從來沒有看過成長股的股價表現能勝過價值股，可以維持如此長的時間（詳見圖2）。不僅如此，目前也還未看到任何反轉的理由！
問：到2015年10月底止，你減碼美股、日股，加碼歐股，是因為你在歐洲看到較多的投資機會嗎？
答：從區域角度看，我們在美國的選股相當成功，包括投資健康醫療、科技和媒體業都對基金提供了正報酬，我也因此獲利了結許多漲多的個股。美國部分持股因此成了我們的資金來源（指獲利了結），我把這些資金轉到歐洲尋找長期投資機會，在弱勢歐元支持下，歐洲經濟成長前景確實較佳。
至於日股，我們持有的股票表現也相當強勢。雖然貨幣刺激方案（指日圓貶值）的效果已是眾所周知，但我認為，日本市場在企業改革和資金流入上，還有持續投資的潛力。因此，我會持續在這方面尋找投資機會。
問：這檔基金主要是著重3種選股機會：轉機股、價值股和特許經營股。這3類股票對2015年基金獲利貢獻如何？展望2016年，哪一種類型的機會最好？
看題材》低利環境使購併風潮再起
轉機股浮現新投資機會
答：雖然我們強調由下而上選股（因此沒有預設立場哪一持股占比較多），但我們在2015年看到了持股比重比較偏向增持轉機股，而價值股機會較少。由於現今環境是以追求成長為主，再加上目前的超低利環境使得購併和企業重整風潮再起，因此造成了轉機股領域浮現了一些新的投資機會。
值得一提的是，我們投資組合之前持有的康健人壽（Cigna）被醫療保險公司Anthem購併的消息，就對我們的基金報酬表現有重大貢獻（詳見圖3）。
問：全球2015年購併金額創史上新高（詳見圖4）。展望2016年，購併及企業重整仍會是投資主軸嗎？
答：沒錯。我認為美國將持續會有企業轉機題材，雖然轉變的速度會比2015年慢。此外，美國的成長股，包括健康醫療、科技和特定金融股，前景仍然看好。
問：美股多頭已經進入第7年，風險會不會太高？
答：雖然股市上漲多年，美股的價格仍與歷史平均水準相去不遠。儘管已經進入牛市多年，美國企業仍繳出獲利成長的成績單，而且經濟成長動能仍然存在。這使得美股跟世界其他市場比較起來，是一個相對具防衛性的投資。
未來，我不認為美國溫和的利率上漲對市場會是一個風險。但是，貨幣政策分歧可能導致美元走強，這會對企業獲利造成傷害。不過，整體來說，美國市場的深度和廣度使其對像我這種由下而上選股的投資人來說，有著「長青樹」（evergreen）的特質。因此，美股仍然值得投資！