貝萊德世界礦業》團隊資源豐富 重視大型股
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★
發表日期：2015.04.01
評級分析師：Fatima Khizou
◎晨星綜合觀點
韓艾飛（Evy Hambro）自本檔基金於1997年3月成立以來即擔任經理人，共同經理人羅凱琳（Catherine Raw）和韓艾飛共事超過10年，是我們看好管理團隊的關鍵因素，因此她在4月離職減弱了我們的信心。2011年進入貝萊德的馬克漢（OliviaMarkhan）將接替她擔任共同經理人。
投資策略沒有改變，經理人仍舊以注意風險的投資手法，希望穩定超越指標指數。他們同時利用貝萊德詳盡的商品與公司分析。由上而下的投資策略旨在預測商品價格趨勢，股票分析則注重成本較低、品質較高的生產商。自基金成立到今年2月，本檔基金創造了強勁的絕對報酬，略為超越指標指數。不過，近來績效不佳拖累了長期績效紀錄，原因包括選股不理想、黃金類股部位偏低和結構性減碼超大型股票。此外，管理團隊亦低估了商品價格的崩跌。況且，以本檔基金與貝萊德的資產規模而言，本檔基金的費用高於同類型基金中值。我們仍然認為這支貝萊德團隊是這類基金資源最充沛的其中一支，不過基於羅凱琳離職及風險/報酬概況惡化，信心不若以往，而把評級調降為「銀級」。
◎經理人評析
羅凱琳離職是一大損失，尤其她密切參與日常操盤。接替共同經理人的馬克漢，2011年由瑞銀跳槽到貝萊德擔任黃金和礦業分析師，她在瑞銀負責歐洲礦業研究團隊。
◎投資策略評析
➲ 挖掘每項商品價格的影響因素以預測走勢，包括供需分析，尤其重視需求面。➲ 公司研究是由下而上，管理團隊每年拜會1,000家以上的公司，深信優質管理是成功關鍵。
➲ 持股通常介於50檔∼80檔，前10大持股往往占資產50%以上。
◎資產組合評析
經理人重視流動性及大型股，讓他們得以應付不斷膨脹的資產規模（2月底時為54億美元）。本檔基金向來減碼黃金股。截至2月，銅和鐵礦砂仍然為主要壓注商品。銅價在去年底大跌一波後，依然被大幅加碼，因為經理人相信長期基本面吸引人。為了提高商品多樣化，經理人一直在開發新領域。
◎績效表現
富達全球金融服務》分析師陣容大 報酬強
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★★
發表日期：2015.04.22
評級分析師：Samuel Meakin
◎晨星綜合觀點
富達全球金融服務基金的管理團隊愈來愈穩定了。富達的產業基金向來是經理人的墊腳石，所以人事異動頻仍，本檔基金也不例外。自2000年成立以來，已有過6名經理人。雖然頻頻換將，本檔基金享有富達全球各地廣大分析師團隊支援，因此即便經理人走馬換將，也不會有太大的損失。現任經理人包西斯（Sotiris Boutsis）投資金融股已有數年時間，而且他管理本檔基金已邁入第6年。