◎投資策略評析
➲ 由下而上挑選債券遭低估的公司，評比的標準是管理團隊對各種事業設定的中期基本面展望。
➲ 部門及公司部位不受指標指數限制。
➲ 經理人採取長期投資，換股率偏低。
◎資產組合評析
核心部位是美元計價的高收益債，蘭克分散化投資，持有的債券多達200到300檔，但大膽地將資產集中在極具信心的部位。去年12月底時，5大發債公司（包括Ally Financial、TXY和Aercap） 占資產的19.3%。如果價值誘人，他也願意持有大量的低信用等級部位（B級以下債券占資產的18.3%，高於同類基金的10.4%）。
◎績效表現
ING歐洲新興市場投資》新官上任 延續完善策略
質化評級：中性（Neutral）
量化評級：★★★★
發表日期：2015.02.26
評級分析師：Ronald van Genderen
◎晨星綜合觀點
ING歐洲新興市場投資基金擁有強勁的長期績效紀錄，可是目前的管理團隊上任時間並不長，所以，投資績效不能算是他們的功勞。
本檔基金的前任首席經理人羅伯森（Gus Robertson）自2013年9月起便不再負責，2014年9月由霍姆斯（Robert Holmes）接任，他擁有21年的經驗，我們的第一印象是他很有能力。霍姆斯的副手是葛里菲斯（Nathan Griffiths），自2012年6月起便參與本檔基金，具有12年資歷。全球股票研究團隊和俄羅斯基金經理人納德尤柯夫（Renat Nadyukov）亦提供重要支援。
雖然我們認為目前的經理人很老練，也有充沛的支援，我們覺得還不能夠下定論。管理團隊改變後，投資策略並沒有什麼大改變。我們認為，策略架構完善，依賴由下而上的股票研究、妥善利用各種消息來源，同時顧及總經前景、納入股票基本面研究。在羅伯森離開後，我們重新評估本檔基金。目前由新任首席經理人霍姆斯帶領的團隊雖然老練，也有足夠支援，但成立的時間很短，不夠讓我們明確地看好它，因此我們給予「中立」評級。
◎經理人評析
現任首席經理人霍姆斯去年9月才上任，他擁有21年相關經驗。前任經理人羅伯森自2008年1月管理本檔基金，直到2013年9月，葛里菲斯在2012年6月開始分擔他的工作。葛里菲斯有12年的分析與管理經驗，包括能源股，與本檔基金很有關聯。
◎投資策略評析
➲ 量化篩選主要用資產負債表等品質指標；在250檔個股中挑選，其中87檔為指標指數成分股。
➲ 由上而下的總經分析，決定針對哪些國家選股。
➲ 類股部位可能與指標指數有15%的差異。
◎資產組合評析
國家配置通常和指標指數MSCI歐洲新興市場10/40指數相差不大，由上而下的總經分析會影響資產組合，如去年12月底時，俄羅斯減碼幅度為2.5%。建構資產時，經理人不傾向大手筆押注。霍姆斯認為投資人對本檔基金的期望應是：持續的合理績效。在能源股，至去年11月底時，Lukoil為小幅加碼，Gazprom則為小幅減碼。（譯◎曉 陽）