◎績效表現
鋒裕美國研究》配置比照指數 換股率60%
質化評級：中性（Neutral）
量化評級：★★★
發表日期：2014.12.19
評級分析師：Francesco Paganelli
◎晨星綜合觀點
我們認為鋒裕美國研究基金超越指標指數的可能性有限，由先前的績效便可得到證明。鋒裕的美國股票研究團隊負責管理工作，該團隊有13名分析師負責追蹤各部門，平均投資經驗超過15年，但人事並不穩定，以往有過數次異動。團隊由2名最資深分析師──克洛南（Paul Cloonan）和佩克漢（JohnPeckham）主持，除了各自的分析師工作（分別為半導體和公營事業），他們也是美股研究主管。
由下而上選股，目標是要打敗標準普爾500指數。部門權重仿照指標指數，資產組合都是分析師最有信心的投資概念。分析師使用鋒裕的量化工具，評估公司價值，再嚴格分析其他量化因素，以決定是否買進。因此，儘管是由下而上選股，但資產組合的整體結構與指標指數類似。
本檔基金與同類型基金比較的報酬率尚稱穩健，自2004到2012年每年均超越同類基金平均水準，但2013及2014年（至11月）表現欠佳。不過，本檔基金的3、5、10和15年期報酬率全都落後指標指數。我們對本檔基金的整體信心已下降，所以，將它降為「中立」評級。
◎經理人評析
基金管理任務全權委託給鋒裕的美國基本研究團隊。克洛南1997年即服務於鋒裕，追蹤半導體公司和所有成長型部門。佩克漢2002年進入鋒裕，追蹤原物料、公營事業股和監督價值型部門。
◎投資策略評析
➲ 經由選股和積極操作類股以提升報酬率。
➲ 分析師研究產業動能、商業策略、競爭地位和主管素質。
➲ 資產組合沒有相對於指標指數的減碼部位，最低加碼幅度為50個基點，最大部位上限為資產5%。
◎資產組合評析
至2014年9月，最積極操作的產業是能源產業，加碼能源探勘及生產公司，減碼大型油氣綜合公司。以市值來看，本檔基金至少75%投資於大型股和巨型股，在中小型股的選股空間並不大。換股率約為60%，投資期間一般為1年到2年。至2014年9月，持股總數約在80檔∼100檔區間的下端，顯示分析師對選股很有信心。（譯◎曉 陽）
◎績效表現
質化評級
金（Gold）：同類型基金中最突出的選擇。
銀（Silver）：大部分要素都能展現出優於同類型基金的表現。
銅（Bronze）：不是每項要素都有不錯表現，但總體來說各方面能互相配合。
中性（Neutral）：基金一般不會有相當突出的表現，但也不會大幅落後。
負面（Negative）：最少有一項缺點，會阻礙基金的未來表現。
註：晨星從2011 年11 月16 日開始採用新的質化評級，根據基金的管理團隊、基金公司、投資程序及策略、報酬表現及基金費用等5 大要素進行評等，再綜合給予一個質化評級；基金從近期發布報告挑選，僅供參考用，並不涉及推廣銷售
量化評級
組別內得分最高前10%★★★★★
前10%之後的22.5%★★★★☆
再之後的35%★★★☆☆
緊接的22.5%★★☆☆☆
餘下的10%★☆☆☆☆
註：量化評級是針對個別基金相對於同類基金的風險調整後，依績效高低而定，有3年以上數據才會獲得評級