今年是許多新興國家的選舉年，在選舉與改革題材持續發酵的情況下，不少單一新興國家股票型基金組別皆一掃去年的弱勢表現，今年以來的漲幅來到雙位數，其中又以印度股票型基金組別的漲勢格外強勁，今年以來的平均漲幅達到30%以上（美元報酬率，僅計算主要基金級別）。
以下我們更進一步來檢視印度股票型基金近期的報酬與風險狀況，並對印度經濟基本面進行評析。
焦點1》依賴外資
股市震盪幅度大
2013年美國QE（量化寬鬆貨幣政策）退場，引發新興市場資金撤出潮，印度也名列「脆弱五國」（南非、印度、巴西、印尼及土耳其）之一。當年度，印度盧比兌美元匯率貶值達11.42%，MSCI印度指數下跌3.83%，台灣核備銷售的24檔印度股票型基金組別的美元報酬率（僅計算主要基金級別）則平均下跌5.34%。
然印度市場自今年以來一掃過去的陰霾。今年5月份，在野的人民黨（BJP）在印度國會選舉中獲得勝選，並由人民黨領導人莫迪出任總理。印度政局變天，大幅提振了市場的投資氣氛。
在這樣的情況下，印度盧比兌美元匯率今年以來升值1.57%（截至今年9月10日止），MSCI印度指數今年以來已強勁反彈28.07%，印度股票型基金組別更平均上漲達34.37%。此外，在台灣核備銷售的24檔印度股票型基金中，有19檔基金今年以來漲幅超越MSCI印度指數，表現相當亮眼。
不過，儘管印度股票型基金今年以來表現相當亮麗，但我們仍需提醒投資人留意印度股票型基金的風險。在本質上，印度屬於波動幅度相當大的新興國家之一。
以MSCI印度指數來看，截至今年9月10日止，該指數今年以來報酬率之標準差為18.29%，幾近於MSCI全球指數的標準差9.99%的2倍。若從基金組別的角度來比較，印度股票型基金組別的標準差亦達到17.93%，同樣明顯高於全球股票型基金的平均數值11.58%。
究竟是什麼原因造成印度股市具有較大的報酬波動幅度呢？基本上，印度的投資與經濟成長非常依賴外資。然而，在市場投資趨避風險情緒濃厚、印度經濟改革進行不順利，或者是總體經濟基本面惡化的情況下，外資可能會迅速撤離印度市場，導致印度股市大幅震盪。此外，印度本身還有經常帳赤字的問題，這往往會造成印度盧比匯率出現大幅波動，導致印度股市的報酬波動幅度更進一步加劇。
焦點2》政策阻礙
全球零售商望之卻步
投資人除了留意印度股票型基金的風險狀況外，同樣也需了解與基金績效息息相關的印度經濟基本面。在過去的20年，印度的GDP成長率大多介於5%至10%之間。推動印度經濟增長的主要因素是1991年印度所實行的「大爆炸式」（Big Bang）經濟自由化改革。這些改革包括開放外資在印度進行投資與貿易、推動國營事業私有化、落實資本市場改革措施、改善法規環境等。