今年以來，東協股市表現突出（詳見圖1），幾乎可說是勇冠全球，相較於去年的「落漆」表現，有些人可能會用「跌破眼鏡」來形容。不過，到底是今年表現太好讓人意外？還是去年的下跌是意外？
去年上半年，全球股市位在高峰時，東協的印尼、泰國、菲律賓先後被國際信評機構調高信用評等，股市並陸續創下歷史新高。可是，去年5月底、6月初股市開始重挫，媒體與一些投資機構開始唱衰東協市場，連「二次亞洲金融風暴」的預測都出籠！當時，有人把東協股市的回檔歸因於美國聯準會（Fed）釋出考慮讓量化寬鬆貨幣政策（QE）退場的消息。問題是待美國QE真的開始退場後，市場不僅未跌，反而大漲！
東協共同體明年底成立
將是6億人口的單一市場
去年8月29日路透中文網刊登了一篇調查報告（筆者部落格「無責任投資論壇」有完整全文），提及路透調查發現：從當年5月起，就有人開始放空東協國家貨幣，當時聯準會根本還沒宣布QE可能退場。到8月時，空倉部位甚至創下2008年以來最高！看到這樣的調查報告，應該清楚去年東協國家貨幣大貶、股市大跌，應該是國際禿鷹集團刻意放空的傑作。
所幸東協各國早已非當年「吳下阿蒙」，各國不但經濟體質穩健（詳見圖2），且外匯存底豐厚，因此國際禿鷹只能造成市場震盪，並未引爆系統性風險。去年錯殺的東協股市，今年以來的上漲只是還基本面一個公道而已！
今年5月10日到11日東協高峰會在緬甸首都奈比都召開，會後發表的《奈比都宣言》中提到「東協共同體」建設藍圖目前已完成80%，其中印尼、新加坡、汶萊、泰國、馬來西亞、菲律賓6個較發達的國家取消了99.65%的貨物進口關稅，柬埔寨、寮國、緬甸、越南4個較不發達的國家也已將98.86%的貨物進口關稅稅率降至5%以下，到2015年底「東協共同體」正式成立時，東協地區將是人口達6億的單一市場，在區域內人流、物流及金流將幾乎完全自由化，東協各國經濟可望更上層樓。
泛亞高鐵串聯大經濟圈
印尼是最看好國家
除區域內的合作，由中國規畫興建並負責大部分費用的「泛亞高鐵」已於2011年陸續動工，預計在2018到2020年陸續完工。共分三線的「泛亞高鐵」分左、中、右成「中」字型環繞整個中南半島，最高時速將達350公里，未來從雲南昆明搭高鐵直達新加坡只要10小時，屆時中國西南方各省將與東協各國連成一大經濟圈，商機更是難以估算！
整體東協經濟前景無庸置疑，以單一國家看，印尼最被看好。今年印尼經濟成長率雖略低於以往，但仍是區域中第2高。然而印尼2億5,000萬人口所創造的人口紅利，以及豐富的天然資源，就不是菲律賓等國所能比得上的。去年印尼盾被禿鷹集團偷襲重挫26.3%，加上去年8月印尼政府一舉取消高達40%的油價補貼，多少都對經濟產生衝擊。匯率重貶連帶影響了印尼經常帳的表現，還好這些問題都已陸續解決，尤其超跌的匯率今年以來已明顯回升（今年以來截至5月15日，印尼盾對美元已升值5.88%），這對投資人也是一大利多。今年所有印尼基金漲幅都超過25%（截至5月15日），相較於股市的實際表現，顯然匯率升值貢獻不少報酬率。未來印尼盾可望持續升值，甚至有機會回到去年起跌點，這意謂印尼盾可能還有10%以上升值空間，股、匯雙漲的機會不小。