今年以來，雖然有美國聯準會（Fed）縮減QE（量化寬鬆貨幣政策）以及2015年可能造成的影響，但並沒有降低投資人對高收益債券的胃口，資金仍持續流入。而其中有一種高收益債券類別，今年以來更是持續資金淨流入（詳見圖1），那就是歐洲高收益債券（以下簡稱「歐高收」）！到底歐高收還有什麼樣的吸引力，能持續吸金？
2014年「Smart智富台灣基金獎」高收益債券類別得獎基金的冠軍經理人、瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金經理人克雷‧艾靈格（Craig Ellinger）在接受《Smart智富》月刊獨家專訪時就表示，由於歐、美央行政策方向不同，加上新發債的機會，因此都讓歐高收市場持續吸引投資人。
強勢歐元衝擊經濟
央行出手壓抑貨幣走勢
截至4月5日止，這檔基金過去1年的報酬率10.64%，遠高於同期間晨星分類的全球高收益債券、美元高收益債券和歐元高收益債券等3個類別的平均報酬率5.44%。這位冠軍經理人也表示，今年歐高收仍可期待6.0%∼6.5%的報酬率，以下為專訪紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：高收益債券市場的報酬率不如以往，你認為目前仍然是買入高收益債券的好時機嗎？
艾靈格答（以下簡稱「答」）：以目前的經濟環境來說，介入信用債市場（credit，指如高收益債等債券），尤其高收益債券市場是有利的，因為在經濟上，我們看到已開發市場的成長，而這將會對發行高收益債企業的營收獲利成長以及現金流有幫助。因此，從基本面來說，這將可以支撐這個資產類別。
問：即使今年股市持續強勢，你還是認為高收益債券會是好選擇？
答：一般來說，高收益債券的報酬表現跟股市是呈正相關的，原因很明顯，因為當經濟基本面改善的時候，兩者（指股市中的企業和高收益債企業）都應該受惠。
問：跟美元高收益債券基金和全球高收益債券基金比起來，歐元高收益債券基金的吸引力何在？
答：歐元高收益債券受到歐洲央行的政策影響較大（相較於美元高收益債券受聯準會政策影響較大，而一般預期美國升息會比歐洲來得快）⋯⋯歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）最近就提到，因為強勢歐元將衝擊歐洲經濟，所以歐洲央行將採取更寬鬆的貨幣政策，以壓抑強勢歐元的走勢。我們認為在目前歐美央行政策態度迥異的環境下，歐高收仍具有較大的投資吸引力。
值得留意的是，自2009年起，高收益債券發行人透過低利率的環境，不斷在市場上進行借新還舊，除了降低債務的融資成本之外，更延緩了還款壓力，這也將有助於維持低違約率的環境（詳見圖2）。
著眼金融類股
雖有波動但收益佳
問：你目前在歐高收市場的哪些產業或者公司債中，看到機會？
答：在歐洲高收益的市場，我們目前做的是把資金移轉到高品質的債券上，主要是我們認為未來可能會有新的機會。有時候新機會是來自新發行的債券。我們跟其他很多高收益債券的投資人都預期會有新的債券用更有吸引力的票面利率水準發行。為了能夠參與這樣的機會，你必須手上持有現金以及能夠變現的高品質債券。