中國股市終於回溫了！近3個月（2013.07.09∼ 2013.10.09），上海綜合指數漲了12.53%， 同期間MSCI中國指數更大漲16.47％，遠勝於MSCI 新興市場指數的10.19%與MSCI新興亞洲指數的10.14%，在金磚四國中，也僅小輸MSCI巴西指數的16.91%。
同期間，中國相關基金的表現更是亮眼，不但大多有2位數的漲幅，表現最好的「GAM Star中華股票基金」更是大漲超過22%，表現居次的「摩根中國基金」與「施羅德大中華基金」，漲幅也都有近19%，一掃之前中國股市一再破底的陰霾！但為什麼中國股市能重振威風？
推測1 經濟轉強？ 下半年成長率反而下跌
有市場人士認為，中國股市能重振威風是因為下半年經濟開始轉強造成。但對照10月7日世界銀行所公布的全球最新經濟預測數據顯示，今年中國全年的經濟成長率為7.5%。因為上半年公布的經濟成長率是7.6%，所以代表下半年的經濟成長率將下降到7.4%，顯見經濟並沒有轉強。
推測2 PMI走高？ 非製造業PMI比年初低
再看具有領先指標意義的「採購經理人指數」（PMI）。近期中國製造業與以服務業為主的非製造業PMI指數雖然雙雙走高，但是，其中占GDP比重即將過半的非製造業PMI指數，卻比年初時還低；此外，再將PMI與上證指數走勢做對照，並沒有完全的一致性（詳見圖1），4∼6月尤其明顯。
顯然，看中國股市的表現，不是只看經濟數據，一定要觀察政策。就像過去幾年，中國股市之所以表現低迷，是因為中國政府推行宏觀政策，原本是為了打房， 但卻把股市也給打趴了。所以，要了解近期中國股市為何而漲，並推測未來走勢，就要看官方的貨幣政策。
今年，中國在貨幣政策上確實有些轉變。上半年自2月下旬開始，政策趨向緊縮，股市隨即跟著下跌。當時，是因中國人民銀行（相當於中國的中央銀行， 以下簡稱「人行」）以發行短期票券及實施正回購（Repurchase agreement，附買回交易），總計回收市場資金高達人民幣8,790億元（約合新台幣4兆2,389億元）。如此大動作的緊縮措施，不但造成部分銀行出現「錢荒」，中國股市也跟著崩跌，還連帶殃及全球股市重挫。不過，7月30日，人行重新開始實施「逆回購」，中國股市也開始走揚（詳見圖2）。
另外，下半年還有2項政策可看出人行的貨幣政策是由緊轉鬆，力引海外資金回流的趨向：
政策1 加速放行合格境外機構
今年截至9月底止，中國新核准47家QFII（合格境外機構投資者），新核准資金為100億5,000萬美元（約合新台幣2,958億2,000萬元），比去年同期大幅成長逾11倍；RQFII（人民幣合格境外機構投資者）在今年新增人民幣673億元，也較去年同期多了快8成！
政策2 政策結合貿易實驗區
8月12日，人行突然發布「崑山深化兩岸產業合作試驗區跨境人民幣業務試點暫行辦法實施細則」（簡稱「34號文」），允許台資企業可以直接向台灣的銀行借入人民幣資金（預估到年底台灣將有人民幣1,500億元存款）。姑且不論背後的政治意圖，這明顯又是引進海外資金的做法，加上9月29日開始掛牌運作的「上海自由貿易試驗區」，都在宣告中國廣吸海外資金的企圖。