每年到了7月、8月的時候，市場總是忙著上演「除權」戲碼。這麼多年來，我不知年復一年地應邀寫過多少次相關的文章，財經雜誌總少不了得應景一下。不過這次，倒是我主動想在這期專欄中探討，希望在一般性的思維下討論如何選定除權個股外，再以實務上聚焦如何賺取除權期間的資本利得（價差），這種階段性（或稱季節性）的投資，對一般投資大眾與已退休一族，應該是很管用才是。
在深入探討這個議題前，要先釐清除權這件事的內涵與適用範圍。
決定除權與否基本上和股息殖利率高低有關，但這是基於以「年」為單位的長期投資為前提，並且假設數年下來，皆能順利填權息。不過，當一檔股票作長期持有，就不能不考慮它的營運、獲利穩定性， 所以產業與公司型態很重要，這就是為什麼電信、公共事業、保全、有線電視系統業者等，總是被點名成為青睞的對象。也因此一些壽險公司、退休基金等，具有長期現金流入且必須不斷投資出去特性的機構，會鎖定這一族群來投資。
就長期投資者（機構）而言，除權息的股息收入，就是實質收益， 短期的股價波動與實質損益無關， 除非出現類似2008年金融海嘯這樣大的系統性風險，造成企業變現的需求。因此選擇長期穩健的投資標的，是隨時在進行，除權期間有沒有行情並非考量重點，所以是不是「除權旺季」，早就「忘記」。
如果退休一族，身邊有閒置資金能夠以長期為著眼點持有股票，所選標的除了高股息殖利率（建議至少有5%）的條件外，高的扣抵率（愈高愈好）、低股價淨值比（最好不超過2倍）等，都是不可或缺的考量要素。另外，還有一點很重要，就是所選的標的，至少要檢視過去5年來（若有10年資料更好） 的財務資料，分析這些公司的配息率（前一年度的獲利，在下一年度分配給股東的比率）、損益的穩健度（盡量不要有虧損出現）。
5年通常會涵蓋一個小規模的景氣循環，10年則是會出現景氣大幅修正，如果公司經歷不景氣尚能獲利，才是長期投資的好標的。
2要點短線參與除權息
至於以「短線題材」看待除權這件事的投資者，這也是探討的另一個重點。我會建議將上述的條件擱置在一旁，因為持有股票的期間或許不到一星期，甚至很多人除權隔天便出脫，完全是短線思維，這與長線投資的概念截然不同，當然選擇標的的依據自然不同，在此前提下我會建議從兩方面著手：
1.首先從時機的角度思考，研判市場所處期間屬多頭或是空頭。一般而言，空頭市場不容易出現除權行情，比如2008年、2011年能夠填權的公司屈指可數；其次， 公司處於成長階段（符合成長股定義）也較容易在除權後迅速填權， 不過要釐清一點，成長股本來長期而言股價便是走多，除權是否會加速漲勢，並沒有一定。