另外， 記憶體族群是景氣循環復甦初始的最大受惠產業， 若從國內製造商的角度選擇， NAND Flash國內幾乎缺席，華邦電（2344）、旺宏（2337） 僅是配角不具競爭力。反倒是PC DRAM否極泰來， 華亞科（3474）、南科（2408）已經正式轉虧為盈了，產業供需的狀況最是健康明確。此外，相關通路商、模組廠，也在這幾年的洗牌整併後，上下游間建立良好的市場次序，成為供應鏈上獲利最豐厚的公司。
DRAM產業從2012年第4季開始脫離谷底，相關公司的股價也有一段不小的漲幅，後續產業成長的動力，事關未來股價的續航力，因此有必要對於產業供需作進一步的分析。
首先就供給面來說， 過去PC DRAM最大供應商三星（Samsung），將資本支出的重點放在NAND及Mobile DRAM（用於智慧型手機、平板），也同時將DRAM產能轉往上述兩項記憶體，因此PC DRAM產出在2012 年、2013年分別衰退了8.8%、23.2%。爾必達（Elpida）也衰退了34.4%、18.2%。國內的力晶、南亞也是巨幅衰退，只有美光逆勢成長，預估今年市占率將一舉衝上48.3%。
儘管如此，美光今年依舊有一座晶圓廠，由DRAM轉作NAND， 後續亦無新產能開出，估計明年新增產能主要來自微縮製程的提升產出。以各廠商的財務狀況來說，能再投入資金也很有限，估計明年的位元成長（Bit Growth）將由今年的21%，滑落至2成以下。
DRAM需求成長逾2成 缺貨情勢延續至2014年
至於在需求端，估計PC出貨量衰退1成，NB則有約1成的成長，至於伺服器在雲端需求的帶動下， 持續兩位數的成長不變，彙總後整體DRAM的需求估計在2成以上成長。換言之，缺貨的情勢將延續至2014年。
今年是DRAM邁向復甦的元年，這次的產業次序重整相當徹底，未來數年的展望，仍可望延續今年度緩慢復甦的態勢，過往價格端大起大落的巨幅波動將成為歷史。在此一發展下，上游製造的華亞科自然是最大受惠者。
另外，也因供需趨於短缺卻不再大起大落，對於通路、模組商而言，可以維持不錯的利潤水準， 一線廠如威剛（3260）、創見（2451）的獲利都在一個資本額水準。二線廠如品安（8088）、萬國（3054）、宇瞻（8271）也能賺進半個資本額。
更重要的是，這次廠商可以跳脫過去「大賺之後，次年獲利大幅衰退」的窘境。在此情境下，相關公司應給予的評價水準就端看個人的想法了。
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小檔案＿黃嘉斌
學歷：東吳大學企管研究所
經歷：大眾證券投資事業處副總、荷銀光華投信基金經理
現職：專業投資人
著作：《操盤人教你台股大循環操作術》等