在直流無刷馬達的領域裡，應用在家用市場部分，以日商芝浦（Nidec）及松下為最大供應商，在中國市場合計達到78%的市占率，其餘現有的廠家，多屬於較無效率的中小型公司，使得該產業目前仍呈現高度寡占的現象。
瑞智（4532）為全球第4大的壓縮機廠商，中國在2009年開始推動家電產品補助之後，使公司的營運也進入成長期，在2012年原補貼政策到期後，公司成長動能趨緩。不過，中國地區城鎮化的加速推動及平均所得的增加，今年將可以恢復成長動能，目前營運主軸的壓縮機業務，是2013年公司主要成長來源，也是讓公司能夠維持每年2元以上獲利的重要基礎。
啟動公司新一輪成長關鍵，就是投入BLDC的生產，今年先建置1條生產線，年產能規畫為150萬顆，預計第3季可正式量產，明年再新設2條產線，合計年產能達450萬顆（後年擴充至750萬顆）。
瑞智投入BLDC市場，在時點上除了該產業進入高成長期，同時公司具備在此領域勝出的幾項優勢。
首先，在於材料取得部分，有中鋼的策略性支援。BLDC生產的技術門檻並非高不可攀，關鍵在於材料的取得－矽鋼片，目前全球除了新日鐵（日商現在寡占此市場）之外，中鋼技術能力排名第2，因此瑞智將與中鋼合資成立新公司共同投入，以確保料源供應無虞，這也是中國其他廠家難以競爭的地方。
再者，經濟規模優勢的部分。目前除了前2大日商各擁有達1,000多萬顆的產能，其餘廠商大多在100萬∼200萬顆規模，而經濟規模的效益對家電業非常重要，但是要達成經濟規模，產品的銷售出路與資本投入都是重點，瑞智為全球第4大壓縮機廠商在銷售與投資部分自然握有優勢。
新動能至少延續2年 瑞智明年成長仰角最顯著
另外，中國市場目前採用BLDC空調風扇馬達的滲透率僅14.7%，中國政府極力推動環保節能的政策下，也有利於新進者投入該市場。第2季開始逐漸進入家電業的旺季，瑞智目前的營運重心壓縮機，業績成長也開始加溫，第3季BLDC開始量產挹注獲利，新的成長動能啟動後，此一成長力量估計會延續2年∼3年的期間，尤其明年成長的仰角將最為顯著。
瑞智第1季公布的獲利數字不如預期，檢視內容是因為稅率的差數（青島廠優惠到期），不過惠州廠新優惠已申請下來，第2季可再回沖回來，這個小插曲無損於公司成長的軌跡。
原有穩健的獲利是有效控制下跌的風險，隨著時間的過去，則是有利於營運的發酵，盯緊新產能開出的進度，營運持續成長，最終會反應在股價上，而這個階段的瑞智，是不是很像2010年的儒鴻呢？
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▲只要找到成長動力，股價都會有驚人表現
小檔案＿黃嘉斌
學歷：東吳大學企管研究所
經歷：大眾證券投資事業處副總、荷銀光華投信基金經理
現職：專業投資人
著作：《操盤人教你台股大循環操作術》等