偉聯（9912）是一家專門生產顯示器的公司，獲利能力並不出色，公司多半處於損平邊緣。
2013年3月時，偉聯董事會結束後發布了一項利多：公司將發放4.5元的現金股利。以當時的股價20元左右來看，殖利率超過22%！於是股價一路狂飆，4月23 日最高漲至33元，漲幅達65%。
每年5、6月是上市櫃公司發放現金股利的旺季，殖利率題材就會被拿出來炒作，擁有高殖利率的公司，股價常常會上演慶祝行情。但發完現金股利後，有的公司順利填息，有的公司股價卻一瀉千里，讓投資人丈二金剛摸不著頭緒。
其實，高殖利率的公司，究竟值不值得投資，要看公司是否具有穩定獲利的能力。工業電腦廠商振樺電（8114）長期獲利穩定， 2005年後EPS多半維持在5元以上，只有2009年金融海嘯時短暫跌至3.26元。因為每年穩定賺錢，振樺電又沒有過多的資本支出，於是可以把大部分賺來的錢發還給股東，因此殖利率大多維持在5%以上，2010年後甚至超過6%。公司的高殖利率若是來自於長期穩定的獲利能力，就是值得長期持有的好公司。
但很多時候，公司的高殖利率並不是來自於穩定的獲利，我們稱之為「高殖利率陷阱」，可細分為以下3類：
陷阱1》飛來橫財→出脫資產收入讓股價暫時性大漲
先來看本文開頭提到的偉聯。由於長期獲利能力不佳，2008年∼ 2011年都沒有發放現金股利，所以殖利率是0%。
但2012年時，偉聯賣出了一筆位於中壢工業區的土地，導致全年每股盈餘暴增至14.16元。由於2012年獲利亮眼，偉聯也順勢發出高額現金股利，出現超過22%的高殖利率，股價隨後大漲。
▲一次性售地獲利難支撐長期高殖利率—以偉聯（9912）為例仔細想想，公司股價是否真有這個價值？明年偉聯仍可賣地獲利嗎？若無法賣地獲利，公司的獲利恐怕將回到損平附近，也勢必無法再給出這麼高的現金股利，殖利率也將大幅下降。
陷阱2》啃食老本→從資本公積配發現金股利
精英（2331）是台灣做主機板的老牌公司，由於產業前景不佳， 公司的獲利能力並不出色，2007 年∼2012年EPS在0.1∼0.7元間，殖利率也多半維持在5%以下。
公司雖然獲利能力不佳，但在2012年5月時，卻宣布配發2011 年的每股2.47元現金股利！由於消息宣布時，股價只有9元左右， 殖利率高達27%，股價也一路飆漲至最高點13元，漲幅逾4成。
▲用資本公積配息，高殖利率曇花一現—以精英（2331）為例問題來了，精英2011年的EPS 只有0.36元，如何能發出2.47元的現金股利呢？原來，一般企業發放現金股利多半是由「保留盈餘」來發的，也就是由前一年所賺的錢來發放；但少數情況下，公司可能會由「資本公積」來發放現金股利，這種情況大多是因為公司手頭的閒置資金過多。精英發放的2011年的現金股利，就是由資本公積發放。
投資人會買高殖利率的股票，一般是看上公司穩定發放現金股利的能力，但公司的高額現金股利若是由資本公積發放，而不是由保留盈餘發放，就可能會有「過了這村，就沒這店」的窘境，因為資本公積遲早有用完的一天，不可能永遠靠資本公積來配發高額現金股利。也就是說，公司的高殖利率很可能只是曇花一現而已。
名詞解釋＿資本公積
因為股本交易而產生的所得，包括股票溢價發行超過面額，或是接受贈與的部分，都屬於資本公積。這部分本來就屬於股東所有，並非公司營運賺來的錢。