用實質利率判斷自提6%是否划算
舉例子來說，James40歲，距離65歲退休還有25年，月薪資每月10萬元，若每月自行提撥薪資的6%至退休專戶，1年總共投入7萬2,000元。這一筆金額到65歲退休，依2年期定存年利率1.414%複利計算，可提領10萬2,510元。Excel本利和公式如下：
自行提撥金額*（1 ＋ 2 年期定存利率/12）^（距離退休年數*12）
＝ 72,000*（1+1.414%/12）^（25*12）＝ 102,510
自行提撥6%的退休金是可以免稅的，因為James的所得稅級距是12%，所以自行提撥7萬2,000元免稅，稅金可以節省8,640元（72,000×12%）。退休金專戶存入了7萬2,000元，可是卻少繳了8,640元稅金，相當於只繳了6萬3,360元，可是25年後卻可以得到10萬2,510元，算起來的實際報酬率為1.926%。用Excel的計算公式如下：
實質利率＝ RATE（距離退休年數*12,0, －自提金額*（1 －所得稅率）, 到期本利和）*12
＝ RATE（25*12,0, － 72000*（1 － 12%）, 102510）*12＝ 1.926%
這所代表的意義是，自行提撥因為所得稅減免， 讓原本只有1.414%的投資報酬率，提升到了1.926%。這公式有沒有錯，只要用銀行的定存試算來驗算就知道了，以國泰世華銀行網站的定存試算為例，假設期初存入6萬3,360元，年利率1.926%，25年期滿領回金額是10萬2,509元，誤差1元是因為小數點關係。實質利率可以整合成一個公式如下：
▲實質利率公式用Excel 表示：（（1 ＋ 2 年期定存利率/12）/（1 －所得稅率）^（1/（距離退休年數*12））－ 1）*12
只要知道2年期利率、所得稅率以及距離退休年數，就可以立即算出來。用上述James的例子再計算一次，也會得到相同的1.926%。
= ( ( 1 ＋ 1 . 4 1 4 % / 1 2 ) / ( 1 －12%)^(1/(25*12)) － 1)*12=1.926%
所以實質利率除了跟所得稅率有關之外，和距離退休年數也有關，如果以1.414%的2年期利率為基準，根據不同的所得稅率（y軸）及距離退休年數（x軸）所建構的實質利率表。
▲所得稅表1 率5％以下，實質報酬率最多僅2.442％