2012年，有一個市場，上演絕地大反攻。這個市場，是印度。而在這個市場中，有2檔基金，也同樣上演絕地大反攻，報酬率分別從前一年的倒數第1名和倒數第2名，進步到2012年的第1名和第4名。
印度的絕地大反攻行情讓印度Sensex 30指數在2012年上漲25%。台灣銷售的印度基金平均報酬率也有25.5%。行情看好，讓外資連續29週買超印度股市。今年2013起算，已有高達78億5,000 萬美元的外資流入印度股市，為亞股之冠。
然而，今年印度還可以讓投資人笑開懷嗎？《Smart智富》月刊獨家專訪了兩位去年上演絕地大反攻的經理人：滙豐印度股票基金經理人聖傑夫‧道格（Sanjiv Duggal）以及摩根士丹利印度股票研究部門主管亞麥‧哈登（Amay Hattangadi），來為讀者第一手解讀印度市場。
聖傑夫‧道格在去年一洗2011 年倒數第一的陰霾，以39.71%的報酬率榮登2012年績效第一。他曾在2007年底提醒投資人贖回手上印度部位、也在2011年11月和2012年5月喊進印度市場，見解獨到。亞麥‧哈登則是摩根士丹利印度股票團隊主管，在2011年底成為摩根士丹利印度股票基金的核心決策成員。他的加入，幫助該檔基金績效突飛猛進，2012年報酬率達28.25%。兩人在印度市場都有舉足輕重的地位，來看看他們怎麼解讀今年的印度市場？
印度股市自1月底以來進入修正，幅度已達3.2%。但仍離2008 年高點不遠。「接下來的問題就是價格（valuation）。我想強調，跟其他亞洲國家不同的是，印度企業的獲利從未下降，即使在2008年金融海嘯時仍能維持成長。雖然以絕對值來看，現在或許很接近前波高點，但考慮企業獲利後，現在的股價就便宜了許多。」哈登說。目前印度市場本益比介於13∼14 倍之間，比2008年市場頂峰時的17∼18倍便宜。
在價格還有空間下， 哈登認為企業盈餘成長加上重新估值（re-rating）效應，可望讓其團隊在蛇年繼續繳出20%的報酬率， 「這能不能讓我有20% 的報酬率？我想是可以的。」