步驟1》挑ROE表現好的公司
長期投資者的投資報酬率約與ROE相當，我們當然要先挑出ROE表現好的公司。而什麼叫做「ROE表現好」？就是長期、優秀、穩定一致。
1. 長期：好公司要禁得起景氣循環的考驗，至少要看兩個景氣循環長度的財務數據。一個景氣循環平均約3∼4年，所以我們要看公司至少6∼8年的ROE走勢。
2. 優秀：至少大於10%。無風險報酬率長期約在5%上下，而公司表現至少要比這個值再好5個百分點，才是表現優秀的企業。
3. 穩定一致：公司的ROE愈穩定，投資人的複利效果才會愈強。舉例，A的每年投資報酬率均為10%，而B的投資報酬率為1年40%、1年-20%，如此循環下去。雖然看起來兩人的平均報酬率都是10%，但A的年化報酬率為10%，B的年化報酬率卻不到6%。
例如，中興保全（9917）的ROE這8年來每季均維持在13%∼21%之間，符合長期、優秀、穩定一致的條件，是適合長期投資的好公司。
▲ROE長期表現穩定—以中保（9917）為例但是中鋼（2002）的ROE每季表現就不穩定，好的時候超過30%，而差的時候卻跌至0以下，長期來看呈現下降走勢，並不適合作為長期投資標的。
▲ROE不穩定且呈下降走勢—以中鋼（2002）為例