5月歐洲政治局勢動盪，法國、希臘大選先後變天，全球資金大挪移情況再現，新興市場股票、貨幣又成提款機，全球股市大幅波動，加上同一時間美國公布的總經數據不如預期，使得美國聯準會（Fed）6月再推量化寬鬆貨幣政策（QE3）的呼聲頓時升高。
美國4月領先指標再現負成長、零售銷售額增幅不如預期，5月費城製造業指數又大幅下滑，這些數據顯示美國經濟成長在經過連續2季出現2.2%以上增長後，已經見到疲態。
再從貨幣供應的狀況看更會發現，美國貨幣供給其實並沒有過度寬鬆，去年下半年起，反而因為歐債危機，不論狹義貨幣供給M1或是廣義貨幣供給M2，全都呈現下滑走勢。
歐債危機攪局，市場資金呈現緊縮
單就美國貨幣供應情況分析，可以發現2007年次貸風暴引爆的美國經濟衰退，後座力強勁。從M1走勢看，3個框分別代表3次短期資金緊縮，其中，衰退初期（2008年中）M1會飆高，是因為資金從股市等風險資產中撤出。隨後因為經濟衰退和通貨緊縮，讓市場資金快速蒸發，M1馬上急速下滑。前2次為了消弭這種現象，Fed都推出量化寬鬆政策來因應。
▲美國M1貨幣供給呈下滑走勢特別是2010年11月開始的第2次量化寬鬆，甫推出M1已見衰退，直到約半年後才止跌回升（符合Fed對於QE政策有效預期，需時約3～6個月）。這2次經驗證明Fed確實眼光獨具，預知市場資金會緊縮，因此提前因應，成功化解2次危機。這點從M2的變化上同樣看得出來，2010～2011年間，並未出現類似2009年初般的陡降，代表經濟發展已上軌道。
不過，原本已經彈升的M1和M2，在去年年中過後，隨著市場資金再現緊縮，2項貨幣供給指標又快速彈高，這當然和歐債危機脫不了關係。隨著歐債風暴再掀波瀾，類似去年資金緊縮的狀況如果再現，6月Fed極可能再度推出新一輪的量化寬鬆，屆時將再為美國經濟和資本市場注入一劑強心針。