PIMCO總回報債券：葛洛斯操盤 長期績效穩健
質化評級：金
量化評級：★★★★
發表日期：發表日期2012.03.01
評級分析師：Eric Jacobson
◎晨星綜合觀點
PIMCO總回報債券基金獨特的投資策略，並不是造成2011年績效欠佳的根源。經理人葛洛斯（Bill Gross）長久以來投資高收益、美國以外的已開發與新興國家公債，還有一部分外匯操作，後者是指標指數所沒有的。他同時使用衍生性商品來介入上述部分領域，因為比現金公債更能提供優渥報酬。葛洛斯近年來時常涉足指標指數以外的市場，以追求更高回報，例如他看好巴西與墨西哥等新興國家。
2011年績效不佳的主因，在於他改變持有的公債期限以及殖利率曲線差距，不過這也是同類基金慣用的操作手法。本檔基金的新興國家部位，在2011年第3季重挫是拖累去年績效的原因之一，但最主要的還是美國公債部位太低，尤其是沒有長期公債，因為這類公債是去年的公債報酬率冠軍。
由於去年績效欠佳，本檔基金的3年期績效被拉低到同類基金平均水準，但並未波及亮麗的5年期績效。雖然本檔基金跟以往的光芒比起來，目前略微遜色，但葛洛斯與手下的經理人及分析師大軍，依舊沒有改變，這表示本檔基金仍可繼續成為投資人可靠的核心投資項目。
◎經理人評析
葛洛斯自本檔基金於1987年成立以來便負責操盤，績效優異。他三度獲選晨星年度經理人，並且是債券型基金類的晨星十年度經理人。先前擔任公司債券挑選者，葛洛斯的專業經驗超過40年，在抵押債券、公司債券和政府公債等固定收益領域是大師級人物。