操作策略》
加碼亞洲公債、
內需消費題材公司債
問：在這樣的環境下，該採用何種投資策略？
克里謝答：我們持續看好風險債，包括高收益債和新興市場債，今年預期都會有正報酬，尤其高收益債的投資機會又高於新興市場債（編按：景順策略債基金迄2月29日的投資組合中，企業債的比重為62.61%，高於公債和海外政府債比重的25.08%）。
主要原因有3：1.全球高收益債的殖利率平均有7%～8%，提供相對具有吸引力的回報；2.高收益債的違約率仍在歷史低檔，未來幾年預計也不會大幅走高；3.高收益債公司的財務體質已比過去強化，具有投資價值。其中，以B評級的債券最讓我們感到放心，因為這些公司是經濟復甦下的最大受惠者。
▲預計今明兩年高收益債違約率仍處低檔梅洛答：如果從亞債的觀點來看，我們比較看好亞洲公債，因為亞洲政府的財政體質比歐美都好、經濟基本面也很健全，投資評等像是印尼也不斷在調升，所以在我的基金投組中，亞洲政府債券的比重比公司債要高（編按：施羅德亞債迄1月31日，政府債比重為46.64%，高於企業債的24.68%）。
問：未來6～12個月，會加、減碼哪些國家的政府公債？
克里謝答：在區域方面，相對於新興歐洲，我偏愛拉丁美洲、亞洲、非洲跟中東。在國家方面，我們會加碼利差具有吸引力、經濟基本面好轉、殖利率較高的地區，尤其是較小的國家，像是白俄羅斯、阿根廷、哥倫比亞跟斯里蘭卡。
我們會減碼債信價格高估的地方，像是中國和馬來西亞，或是債信基本面需要謹慎或是跟歐洲經貿往來較密切的國家，像是波蘭、匈牙利，以及黎巴嫩、薩爾瓦多、貝里斯和伊拉克。
梅洛答：我會加碼的公債包括韓國、新加坡、香港和泰國等，因為這些國家的財政持續在改善，通膨控制得宜，仍繼續進行基礎建設。