現狀：修正報告洩漏基本面真相，美股漲多修正
新公布的GDP修正報告將美國從2003年到2011年第2季為止的GDP數據做了全面性修正，其中，關鍵影響是2008～2009年（金融海嘯期間）的經濟衰退比舊有數據嚴重許多。以年度看，原本2007～2010年前後4年的GDP年均成長率為0.1%，現在變成-0.3%，意思是原數據顯示這4年美國經濟平均下來是零成長，現在卻變成是負成長。
更要命的是，從絕對金額看，按照原數據，美國GDP總和在2010年第3季已經越過海嘯前高點，民間消費則早在2010年第2季就超越前高。可是，新數據卻顯示民間消費延後兩季、到去年第4季才越過海嘯前高點，GDP總和則是到目前為止都未越過海嘯前高點。
這個調整為什麼衝擊股市？以德國投資大師科斯托蘭尼的「主人與狗」論來分析最清楚：「主人」代表經濟基本面，「狗」則是股市行情，狗常會跑在主人之前，意指股市反映基本面利多可能超漲。距離一旦過遠，狗又會回頭找主人，即股市超漲後會回跌，以符合基本面實況。
以美國情況看，舊數據既然顯示美國GDP在去年第3季已超越海嘯前高點，加上美國聯準會（Fed）去年8月宣布實施第二次量化寬鬆政策（QE2），股市反映基本面數據、加上資金面利多，美股果然從去年9月起漲。如今，新數據告訴大家基本面根本沒那麼好，行情當然應該跌回去年第3季的起漲區。
對照美股這波大跌，確實跌到去年第3季的起漲區後，跌勢即告趨緩。至於行情能否守穩此區間？關鍵就看後續每季公布的GDP數據是否繼續往上，還是如市場目前擔心的會彎頭下滑。
▲修正報告指出美國實質GDP尚未超越海嘯前高點