因為勞動人口不斷減少，意味國內製造業也必須繼續外移，才能取得廉價勞動力，而產業外移後缺乏消費力，在未來10年內，日本恐怕都難以走出通貨緊縮的窘境。1990年代的衰退，讓日本落入「失落10年」深淵，如今從日本經濟復甦力道之弱來看，「失落30年」恐怕不無可能。
▲日本民間消費疲弱不振效應3：日股維持牛市，但難現歷史高點
日本長期經濟前景不樂觀，反映到股市，等於是要投資人打破股市「長期向上」的概念。很多人認為，股市有漲有跌，但長線趨勢總是向上，問題要達到這個目標，必須有3個前提：一，前波高點不能是泡沫行情的高點。例如日經指數在1990年時曾見到3萬8,950點的天價、那斯達克指數（Nasdaq）則在2000年衝上5,132點，在我們有生之年可能都不會再看到這兩個高點；二，經濟必須維持成長；三，經濟體必須處於通膨環境。特別是最後一點，因為貨幣通膨，理論上名目資產價值和企業的營收盈利都會上升，股價跟著往上，相反的，若見到通縮，股價也會跟著往下掉。
當陷入通縮窘境，意味企業靠內在經濟體規模成長的機會已經消失，營業額和盈利將萎縮、難以成長。日本企業要有突破性的增長，既然無法靠內部經濟，就只能仰賴外需。所謂外需，就是海外出口和海外營業額、盈利的匯回，這兩部分要增長，勢必得靠弱勢日圓來支撐。
長期來看，因為日本內需經濟不斷弱化，對外部需求的仰賴將有增無減。因此，現在幾乎可以斷言，未來幾年日圓一定要走弱，而且也唯有弱勢日圓，才有辦法讓日本維持最起碼的經濟動力。日股未來雖然可望搭上全球大多頭趨勢持續上漲，但將難以突破歷史高點，漲幅落後其他主要市場。
▲通縮衝擊，日股一路下滑