小檔案_蕭碧燕
◎學歷：淡江大學管理研究所
◎經歷：安泰投顧理財諮詢部副總、彰銀安泰投信企劃部及壽險通路副總、國際投信企劃部經理、光華投信企劃部經理、財政部證券暨期貨管理委員會第四組、淡江大學講師
◎現任：中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會祕書長
中國人民銀行在1月12日突然宣布調升存款準備金率，隔天股市立刻反應激烈，許多人開始討論其他國家中央銀行是否會跟進升息。不過，我認為，今年匯率波動會領先利率變化，尤其美元短期可能走強，美元一波動，台灣投資人大量持有的新興市場基金與原物料基金，就必須特別小心了。
名詞解釋＿存款準備金率
中央銀行要求金融機構按規定繳納的存款準備金占其存款總額的比率就是存款準備金率（deposit-reser veratio）。這部分資金不能用於放貸，比率愈高代表緊縮政策的力道愈大。
我為什麼說現在還不必擔心央行升息？看這次中國的例子，人民銀行是調升存款準備率，並沒有直接調升利率，為什麼？理由很簡單，如果現在景氣狀況可以調息，政府就直接升息了，就是因為景氣復甦還不到可以調升利息的時候，為了不讓房貸客戶或一般小老百姓的負擔增加，所以中國央行只用調升準備率的方式吸納游資，並沒有直接調升利率。
美國聯準會或許也一樣，會先祭出回收資金的舉動，但不見得會先升息，畢竟央行回收資金的方式是有很多種的。但是，美元會走強卻是短期內極可能看到的！因為美元目前已經跌到一個低點，短期走強已成必然趨勢，一旦美元走強，國際資金會馬上回流到美元資產，此時，去年吸引國際資金流入的新興市場、以及原物料等商品，則可能因為熱錢流出而有下跌的風險。
另外，各國政府救市方案退場，也可能導致資金重回因救市大量印製鈔票而疲弱不振的美元，刺激作為國際重要儲備貨幣的美元走強。今年6月20日以美國和中國為首的G20將召開年度會議，市場預測這次會議將會確定救市退場機制。我認為，今年各國都會訂出明確的退場機制，差別只是時間早晚的問題，股市跟美元不會等股市跟美元不會等不會等到政府退場機制推出那一天才來反映，一定是在退場機制確定前就反映。
美元只要一波動，美元報價的相關產品就會敏感反映。例如，美國財政部長去年底說，今年第1季要從市場上吸收游資，黃金馬上從每盎司1,200美元左右跌到接近1,000美元，所以我覺得今年影響市場最大的變數，應該是美元走強。